昨夜今晨(chén)，全球投资界“春晚(wǎn)”——伯克希(xī)尔年度(dù)股东大会(huì)召开。

　　昨晚10点15分开(kāi)始(shǐ)，今(jīn)年8月30日将满93岁的巴(bā)菲(fēi)特和老搭档、已(yǐ)经99岁的芒格(gé)出席伯克希尔哈撒韦年度股(gǔ)东(dōng)大会的(de)问答环节。

　　本次大会召开时的宏观背景(jǐng)颇不平(píng)静：美国银(yín)行业动荡不安，债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)僵持，经(jīng)济徘徊于(yú)衰退的危险(xiǎn)边缘，地缘政(zhèng)治冲突持续(xù)升温，人(rén)工智能正带来重(zhòng)大(dà)的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而(ér)来的投资者(zhě)们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时(shí)代的点(diǎn)评(píng)和投(tóu)资智慧。

　　大会召开(kāi)前，伯(bó)克希尔哈撒韦发布(bù)一(yī)季度(dù)财报显示，第一季度(dù)净利(lì)润355.04亿美(měi)元(yuán)，去(qù)年(nián)同(tóng)期为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿(yì)美元(yuán)，去年(nián)同(tóng)期为(wèi)708.1亿美元；第一季(jì)度(dù)投资和衍生品收益为(wèi)347.58亿美(měi)元，去年同期为(wèi)亏损(sǔn)19.78亿美(měi)元。

　　先(xiān)来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持倒闭的硅谷银行“将带来(lái)灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特表(biǎo)示，在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭后，监管机构必须做出赔偿(cháng)所(suǒ)有储户的决定(dìng)，因为不这样做可能(néng)会损害全(quán)球(qiú)金融体系。

　　“这(zhè)将是(shì)灾难性(xìng)的，”巴(bā)菲特在(zài)回答一个(gè)问题时说，如果储户得不到补偿，它给美国经济带来的后果无法(fǎ)想象。

　　2.美国和(hé)中国发(fā)生冲突很愚蠢

　　巴菲特(tè)和(hé)芒格都认(rèn)为，中美关系紧张对两国会造成不必要的(de)伤害。芒格说：“美国和中国(guó)发生(shēng)冲突(tū)是很愚蠢的。我们(men)应(yīng)该做(zuò)的(de)就是和(hé)中国和睦相处。美国(guó)应该与中国大量开(kāi)展自由(yóu)贸易。”巴菲特说，中(zhōng)美(měi)会有竞(jìng)争，但一直都(dōu)需要(yào)判断，如(rú)果没有对方(fāng)回(huí)应，事情能有多大(dà)进(jìn)步(bù)。两国(guó)都(dōu)会有竞争力，都可以(yǐ)繁荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波(bō)动可能是(shì)二战以来最厉(lì)害的一(yī)次

　　巴菲特表示，我(wǒ)们大部分的事业，在今年报告的营(yíng)收都会比去年较低，这都是因为过去(qù)6个(gè)月经(jīng)济的(de)不景气造成(chéng)的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这(zhè)几个月(yuè)公司都经历了很多的波动，这可能是二战以来最厉害的(de)一次，二战的时候我们没有办法(fǎ)获得商品、货(huò)物，但是这(zhè)一(yī)次的波动来(lái)自于(yú)另(lìng)外一个地方(fāng)，他们可能在过去的6个(gè)月中出现了存货过多的情况，这(zhè)不(bù)是说(shuō)好像失业率、就业(yè)率(lǜ)的(de)情况造成的，但是现在的经济环(huán)境在这六个(gè)月已经非(fēi)常不一(yī)样了，而我们很多的经理人对于这种情(qíng)况感觉到比较惊讶(yà)，存货佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次怎么会一下子那(nà)么多(duō)卖不出去。现在我们才慢慢地(dì)让销售(shòu)情况有所恢复。

　　4.“好日子(zi)可能已经结束”！巴菲特(tè)第一季度净卖出104亿美元股(gǔ)票(piào)

　　巴菲(fēi)特说，他在第一(yī)季度是股(gǔ)票的净(jìng)卖(mài)家。财报显示，伯克希尔出售(shòu)了价值132亿美元的(de)股(gǔ)票，仅买(mǎi)入了28亿美(měi)元。净(jìng)卖出104亿美(měi)元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他的(de)长(zhǎng)期得力(lì)助手查理·芒格认为(wèi)，当期(qī)的估值(zhí)没有吸引力(lì)。自今年(nián)年初以来，该公司的现金(jīn)储备增加(jiā)了20亿(yì)美元，达到1306亿美(měi)元，为2021年底以来(lái)的(de)最高水平。

　　芒格上个月表示(shì)，随着美联储(chǔ)加息和经济(jì)放缓，投资者应该降低对股市回报(bào)的预期(qī)。

　　巴菲特对自己(jǐ)的(de)企业做出了(le)悲观的预测(cè)：好日子可能已(yǐ)经结束。这(zhè)位亿万富(fù)翁(wēng)投资者(zhě)预计，随着(zhe)经济低(dī)迷放缓，伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦公司大(dà)部(bù)分业(yè)务的收益今年将下降。因为在过去6个(gè)月左右(yòu)的时间里，美国经济的“令人难以(yǐ)置信的(de)增长(zhǎng)时期(qī)”已(yǐ)经接近(jìn)尾声。伯克希尔经常(cháng)被视为(wèi)经济健康(kāng)状况(kuàng)的代表(biǎo)，因(yīn)为其业(yè)务范围广(guǎng)泛，从铁(tiě)路到电力公用事业和(hé)零售。巴菲(fēi)特曾表(biǎo)示，伯克希(xī)尔哈撒韦公司的成功(gōng)归功(gōng)于过去几十(shí)年美(měi)国(guó)经济的(de)惊人增长。

　　5.巴菲特(tè)强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出(chū)，阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我(wǒ)的(de)工作，但他还会与贾恩一(yī)起协商，做(zuò)最(zuì)后的决策(cè)。公司传承在执行上并不是这么简单，管理伯克希尔可(kě)能不(bù)仅需要现在的这(zhè)五(wǔ)个(gè)下(xià)一代领导人，而是更多有能力的人。如果他们不(bù)能处理得当(dāng)的话，他就不(bù)会(huì)将伯克(kè)希尔交给他们。他还补(bǔ)充，每一个公司的(de)情况(kuàng)都不一样。

　　芒格则(zé)表示，现在伯克希尔内(nèi)部都很支(zhī)持阿(ā)贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂印钱

　　有投资者提问：美联(lián)储现有的资产负债表规(guī)模是(shì)否令你担忧(yōu)？

　　巴菲特表称他不担心美(měi)联储，支持(chí)美联储压低通(tōng)胀率的使命(mìng)，他也不担心(xīn)美联储的资产(chǎn)负债表(biǎo)，尽管(guǎn)打(dǎ)趣称“那是一个很大的数字，而我喜(xǐ)欢(huān)看这(zhè)些(xiē)大(dà)数字”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联储资(zī)产负债(zhài)表(biǎo)从8000亿美元增至2.2万亿美元，就(jiù)让(ràng)他想(xiǎng)到一句话“现金(jīn)永远(yuǎn)不是垃圾”。但(dàn)是他反对(duì)疯(fēng)狂(kuáng)印钱令通(tōng)胀暴涨，就像(xiàng)二战刚结束时美(měi)国所(suǒ)经历(lì)的那样。对此芒格也(yě)持(chí)相同观(guān)点，称如(rú)果靠不(bù)断(duàn)印钱来解(jiě)决短(duǎn)期问(wèn)题将会有负(fù)面的后果。

　　7.为何(hé)大幅持仓(cāng)石油股？

　　巴菲特(tè)表示，美国没有其他地方可以像二叠(dié)纪盆地（permian）一样有(yǒu)这么多石油储(chǔ)备。不过页岩油井(jǐng)的衰败也(yě)很快，开井第(dì)一天(tiān)可能(néng)产量1.2万至1.5万(wàn)桶/日，也许一(yī)年或者一(yī)年半就(jiù)枯竭了(le)。

　　“我非常喜欢西方(fāng)石(shí)油的管理层(céng)，对(duì)他(tā)们也很熟悉(xī)。西方石油做(zuò)了很(hěn)多好的事情，建了很多新井还能(néng)盈(yíng)利。伯克希尔并不会购买西方石油(yóu)的控股权(quán)，管(guǎn)理层(céng)已经很(hěn)棒(bàng)了。未来(lái)不(bù)确定是否会继续购买更多石(shí)油公(gōng)司的股票，但对现在持(chí)股量很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货币能取代美元的储备货币地位

　　有投(tóu)资者提(tí)问：美国(guó)大批发(fā)债，美(měi)联(lián)储让债务货币化(huà)，中(zhōng)国巴西沙特等都在与美元脱钩，在这种环境下，美元的货币储备地位何(hé)时会受(shòu)威(wēi)胁(xié)？

　　巴菲特认为，没(méi)有取代美元(yuán)储(chǔ)备货币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有(yǒu)人比美(měi)联储主席鲍威尔更了解形势，但他无法控制财政政策。谁都不知道，一种(zhǒng)纸币能(néng)坚持用(yòng)多(duō)久才会(huì)失控(kòng)，尤其(qí)是(shì)在这种货币是全球储备货币的时候。

　　巴菲(fēi)特认为，美(měi)国要大举印钞很容(róng)易，但应该非常小心。如果(guǒ)货(huò)币(bì)太多，一旦把(bǎ)通胀的精灵(líng)从瓶子(zi)里放(fàng)出来(lái)，就(jiù)很难恢复，人们会对货币失去(qù)信任。

　　巴菲特称，无法(fǎ)预(yù)测会(huì)有什么结果，反(fǎn)正不会(huì)是好(hǎo)结果。现(xiàn)在（大量发债）是一个非常政治化的决(jué)策(cè)。

　　芒格说，在(zài)某(mǒu)些时候(hòu)，通过(guò)印(yìn)钞赢(yíng)得选票会适得(dé)其反。芒格在(zài)提到日本(běn)的货(huò)币政策(cè)和财(cái)政政策时说，日本用(yòng)日元(yuán)做(zuò)了些奇怪(guài)的事。对于(yú)日本实施的经济(jì)政(zhèng)策(cè)，日本人应该接受并(bìng)作出(chū)应(yīng)对。巴菲特补充说，如果日元是储备货币(bì)，那(nà)些事(shì)不可(kě)能(néng)发(fā)生。巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，他(tā)佩服(fú)日(rì)本，日(rì)本有一个更有凝聚力的社会，但美国不应该效仿日本(běn)。不(bù)断印钞(chāo)是疯(fēng)狂的。

　　猪价持续(xù)低(dī)迷，国家研(yán)究启动第二批中央(yāng)冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于需的市场格局下，我国生猪价(jià)格(gé)整体偏弱运行，期间最高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公(gōng)斤以下。

　　回顾今年春节过后(hòu)的猪价走(zǒu)势，记者查询(xún)上甲(jiǎ)数据梳理发现，2月中旬(xún)至3月(yuè)初期间，生猪价(jià)格曾出现一波(bō)企稳反弹(dàn)，但在涨至16元(yuán)/公斤后再次振荡下跌，直至(zhì)4月17日跌至今年(nián)低点13.9元/公(gōng)斤后，才再度出(chū)现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后(hòu)在五一假期(qī)前又(yòu)略有(yǒu)回落。

　　在近期生猪(zhū)价格低位运行的(de)情况下，国家发改委于5月5日下午发布最(zuì)新研究收(shōu)储的公告称，据国家发(fā)展(zhǎn)改革委监测，4月24日(rì)—4月28日当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下(xià)跌二级(jí)预(yù)警区间。根据《完善(shàn)政(zhèng)府(fǔ)猪(zhū)肉(ròu)储备调节(jié)机制(zhì) 做好猪肉(ròu)市场(chǎng)保(bǎo)供稳价工作预案(àn)》规(guī)定，国家发(fā)改委会同有关部门研究适时启动年内(nèi)第二(èr)批中央冻佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次猪肉储备(bèi)收储工作，推动(dòng)生猪价格尽快回归合理区间(jiān)。

　　在国(guó)家发改委(wěi)发(fā)声后，生猪期货市场(chǎng)预期(qī)走强，应声(shēng)上涨。截至5月5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进(jìn)入(rù)4月后来(lái)看，生(shēng)猪现货市场整体延续(xù)振荡(dàng)下跌走势，价格无(wú)太(tài)大起色。徽商期货生猪分析(xī)师尉秀(xiù)接受期货日报记者(zhě)采访时表示，4月来生(shēng)猪现货价格呈(chéng)先跌后涨再跌的振荡(dàng)走(zǒu)势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺乏(fá)明显利好，叠(dié)加(jiā)散户逢高(gāo)出栏心态增强(qiáng)，利空生猪价格，猪价振荡回落(luò)并(bìng)在4月(yuè)17日逼(bī)近春节后低点(diǎn)（1月(yuè)31日(rì)佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月(yuè)中下(xià)旬后，在相对较低的(de)猪价(jià)下，市场(chǎng)心态开始转(zhuǎn)变，养(yǎng)殖端低价(jià)惜(xī)售(shòu)情绪(xù)强、二育询(xún)盘增加，支撑价(jià)格止跌反弹，同时冻品猪(zhū)肉(ròu)价格的(de)相对(duì)优(yōu)势也刺(cì)激贸易商从进(jìn)口肉采购(gòu)转向对国内冻品猪肉采(cǎi)购，支(zhī)撑屠宰企(qǐ)业(yè)分割入(rù)库意愿(yuàn)加大，再叠加月底逢五一假期备货，猪肉终端需(xū)求有所(suǒ)好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较(jiào)高(gāo)的成本导(dǎo)致生猪二育(yù)入场转为谨(jǐn)慎，屠企分割比例也有(yǒu)开收敛，叠加月末(mò)部分(fēn)集团企业有提前出栏迹象，在缝节必(bì)跌的‘魔咒’下，月末价格再次(cì)回落，截至4月28日(rì)猪价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而(ér)五一(yī)小长假期(qī)间，虽有节假日提振(zhèn)，但生猪(zhū)现货价格平均(jūn)也仅(jǐn)有0.2元(yuán)/公斤的涨幅，延续(xù)偏弱态(tài)势。申银万国(guó)期(qī)货(huò)农产品高级(jí)分析师(shī)徐盛告(gào)诉记者，目(mù)前(qián)生猪处于需求淡季(jì)，同(tóng)时五(wǔ)一节前各养殖(zhí)类(lèi)上市(shì)公司(sī)公(gōng)布一季报显示其(qí)经营数据纷(fēn)纷(fēn)亏(kuī)损(sǔn)，若猪价长期(qī)维持低迷，养殖企业超预期去产(chǎn)能(néng)将对行业的发展(zhǎn)不(bù)利，容(róng)易(yì)导致猪价的大起(qǐ)大落。在这个节点，国(guó)家发(fā)改委宣布(bù)收储，可(kě)以(yǐ)看出国家对(duì)生猪养(yǎng)殖行业健(jiàn)康发展的重视与(yǔ)呵护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号释放下，本周(zhōu)五生猪(zhū)期(qī)货盘面随即作出反应走多。从收储本身看，不会带来(lái)实质性生猪需求的增长(zhǎng)。不(bù)过(guò)，倘若收储调控长期密集执行，叠加(jiā)二育等利多因素共振，或会(huì)给市场带来比较(jiào)明显(xiǎn)的利多(duō)影响(xiǎng)。”尉(wèi)秀说。

　　生猪(zhū)价格磨底(dǐ)何时结束？

　　五一节假(jiǎ)日过(guò)后，尉(wèi)秀告(gào)诉(sù)记(jì)者，因生猪终端需求(qiú)缺乏(fá)实(shí)质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，短期内猪(zhū)价或延续低位(wèi)区间振(zhèn)荡(dàng)走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表(biǎo)示，参考2020年至2022年的屠(tú)宰(zǎi)数据，每年5月宰量均有不(bù)同程度的提升，但也非猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端(duān)看，据国(guó)家统计局(jú)最新数据，截至(zhì)今年一季度，全(quán)国(guó)生猪(zhū)出栏1.99亿头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比(bǐ)增长(zhǎng)2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀告诉记者，虽然今(jīn)年一季度生猪存栏环比出现下跌，但同比依旧增长，并处于近(jìn)9年同期(qī)相对高位。

　　此(cǐ)外(wài)从生猪产能变化(huà)来看，尉秀表示(shì)，据农业部(bù)监测，2023开年以来，国内(nèi)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏已(yǐ)连续三个月下(xià)降，但下降幅(fú)度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全(quán)国能繁母猪存栏量为(wèi)4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高于4100万头(tóu)的正常产(chǎn)能(néng)调控(kòng)目标（约为105.00％）。此外据第(dì)三方(fāng)机构数据，国内能繁母猪(zhū)存栏自2022年11月开始下(xià)滑(huá)，已经(jīng)连续5个月(yuè)下滑，累计下降(jiàng)幅(fú)度(dù)为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年(nián)同期增加(jiā)2.96％。“从不同口(kǒu)径的统计数(shù)据(jù)可以(yǐ)看出，生猪(zhū)产能有继续回调走势(shì)，但截至3月降幅均(jūn)有限。综合来看，当下产能基础依旧稳固，生猪供应充盈，并(bìng)没有出现(xiàn)能够驱动周(zhōu)期上行趋(qū)势的力(lì)量。”

　　展望5月猪价，在(zài)尉秀看来，伴随着猪价再次(cì)阶(jiē)段性走低(dī)，二育补栏或(huò)会再次进(jìn)场(chǎng)，带动猪价走高；但今年二次(cì)育(yù)肥(féi)进出场节奏切换加快(kuài)，需关注进出场节奏对猪价的带(dài)动。此外(wài)受(shòu)冬季猪(zhū)病(bìng)等影响，今年(nián)2-3月有比较明(míng)显的小(xiǎo)体重(zhòng)猪急抛，出栏量的提(tí)前(qián)透支将在6月前后显现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利多影响或许在5月份(fèn)有体现。总的来(lái)看，5月猪(zhū)价价格重心或高于4月(yuè)，建议继续重点关注二次(cì)育肥、冻品入库(kù)及收储带来的(de)情绪面影响。

　　方正中(zhōng)期饲料养殖板块研究员宋从志认(rèn)为，短(duǎn)期来看，当前(qián)生猪整(zhěng)体屠宰量仍维持高位，并高(gāo)于去年同期水平，出栏(lán)体重(zhòng)虽有连续回落，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以上(shàng)，反映上(shàng)游大猪仍在释放之中，二育(yù)增(zēng)加导致大猪(zhū)仍有(yǒu)阶(jiē)段性出(chū)栏压(yā)力。尤其去年6月(yuè)份以来能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)环比增(zēng)加(jiā)带来的(de)生猪出(chū)栏在5月份可能继续(xù)保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二季(jì)度开(kāi)始生猪市场(chǎng)将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格(gé)大(dà)概率已在慢慢接(jiē)近底(dǐ)部。

　　中长期来(lái)看，尉秀(xiù)表示(shì)，下半年是生(shēng)猪(zhū)需求(qiú)的(de)旺季，叠(dié)加能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)的(de)调减在下(xià)半(bàn)年会有一定程度的体现，价(jià)格重心(xīn)或高于上半年，2023年全年(nián)猪价的高点有望在下(xià)半年(nián)形成。

　　“我们认为(wèi)，上半年生猪供应压力(lì)最大的(de)时间(jiān)点有望逐步过去，叠(dié)加(jiā)经济复苏、非瘟带来(lái)仔猪(zhū)存栏的损(sǔn)失以及猪(zhū)肉收储，消(xiāo)费(fèi)端恢(huī)复后下方现(xiàn)货(huò)价格空间有限并(bìng)有(yǒu)望反弹。但考虑(lǜ)到2022下半年生猪养(yǎng)殖利润(rùn)偏高，能(néng)繁母猪(zhū)存栏恢(huī)复，2023年生猪总体(tǐ)供应有(yǒu)望逐步增加，全年猪价重心仍(réng)将低于2022年，交易节奏的把握将更(gèng)为关(guān)键。”徐盛建(jiàn)议，长期投资者(zhě)可以在养(yǎng)猪成本一带逐步择(zé)机入(rù)场买入生猪2307合(hé)约，另外等反(fǎn)弹后逢(féng)高空2309合约。

　　宋(sòng)从志表示，当前生猪期货2305合约期现已在逐步(bù)回(huí)归，2307及2309合约对(duì)2305旺季(jì)升水(shuǐ)扩大，由于生猪(zhū)期价目前整体估值不高，后(hòu)续在收(shōu)储加持(chí)下，期价存在继续(xù)往上修复的空(kōng)间。建议投资者在交(jiāo)易上可从单边转为(wèi)观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下(xià)移带(dài)来的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次