今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已经进入(rù)了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名(míng)基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞银港股通价(jià)值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒(méi)体(tǐ)、生(shēng)物制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股为(wèi)中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能(néng)源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一季度对(duì)其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)基(jī)金(jīn)基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然(rán)看(kàn)好(hǎo)港股市(shì)场投40kg是多少斤资机会：中国经(jīng)济方(fāng)面(miàn)，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动(dòng)和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险事(shì)件已经让美联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场(chǎng40kg是多少斤)冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金经理曲径表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台和算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及(jí)对(duì)外输(shū)出(chū)算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金(jīn)经理(lǐ)周欣(xīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市场大部分(fēn)的企业(yè)盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑(chēng)港(gǎng)股公(gōng)司盈(yíng)利(lì)的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下(xià)半年港股盈(yíng)利(lì)同比增(zēng)速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估(gū)值(zhí)仍将受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在(zài)行业(yè)快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和(hé)四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公司可能(néng)会出现一(yī)定的调整，但是通过(guò)自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港(gǎng)深(shēn)基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市(shì)场也(yě)即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推动两地(dì)市场向(xiàng)上的决(jué)定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的吸引力(lì)有望(wàng)进一步(bù)凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位(wèi)、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的背景下(xià)，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复的(de)戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的(de)机会：由(yóu)于中国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆(gān)弹性大(dà)、前期降本增效优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公(gōng)司有长期的前(qián)沿技术(shù)/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎接下一(yī)轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的行业。市场(chǎng)预期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳(wěn)中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的(de)高股息资产的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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