在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开(kāi)基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权(quán)益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请确认时(shí)，基金的(de)基金份额(é)持有(yǒu)人数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信息(xī)披露(lù)程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两年多(duō)收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权(quán)益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放日(rì)临近，为(wèi)了应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会(huì)有所命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么降低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半(bàn)年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的(de)重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金(jīn)的发(fā)行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期(qī)开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市(shì)就容易出现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利(lì)益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收(shōu)益(yì)率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热(rè)时容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来(lái)的超额(é)收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能(néng)力(lì)范(fàn)围(wéi)内，高(gāo)点成立(lì)的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也(yě)受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发(fā)行时，一是(shì)要(yào)避(bì)免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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