昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储(chǔ)下(xià)月(yuè)将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名(míng)为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多(duō)重不(bù)确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的(de)观(guān)点及(jí)其(qí)能实现的(de)程(chéng)度(dù)也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续(xù)费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下(xià)游的(de)持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出(chū)现(xiàn中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗)了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远(中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价(jià)，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗期、国内经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存(cún)在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差(chà)不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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