昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目(mù)前(qián)反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的(de)押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支(zhī)出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近(jìn)明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季(jì)度(dù)气温(wēn)升高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库(kù)存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累(lèi)库(kù)预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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