近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行(xíng)为(wèi)暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通(tō锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻ng)道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品(pǐn)价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也(yě)出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的(de)最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支(zhī)撑、下(xià)游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期(qī)焦(jiāo)炭期价(jià)的(de)反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全面提(tí)涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻，主要原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提(tí)涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业(yè)的副(fù)产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则(zé)处(chù)于较(jiào)低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期(qī)供应(yīng)也(yě)有适(shì)当(dāng)的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基(jī)于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国(guó)内外焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求表现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有(yǒu)转弱预(yù)期(qī)。中长期(qī)来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成本(běn)较低，三季度(dù)蒙(méng)煤(méi)中长协(xié)重(zhòng)新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其(qí)他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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