4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多(duō)的(de)推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对新年(nián)度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底312二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效8B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价(jià)形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价(jià)格回(huí)归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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