作(zuò)者：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国(guó)家统(tǒng)计局(jú)公布了(le)4月份的通(tōng)胀(zhàng)数据：4月份(fèn)居民消费价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生产者(zhě)出厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回(huí)落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续(xù)降(jiàng)，出行(xíng)价(jià)格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比(bǐ)降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转(zhuǎn)负仅(jǐn)一(yī)步之(zhī)遥，是否到了需要担心(xīn)通缩(suō)的时候(hòu)？我们认为“通缩(suō)论”言过其实：一方面，今年初(chū)以来核心(xīn)CPI有所反弹，意味着通缩压力正逐(zhú)步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也指向当前经济仍在(zài)温(wēn)和修复。下半年随着生猪价(jià)格(gé)筑底回升、消费需求逐步回暖(nuǎn)，物价水平有望回归(guī)正(zhèng)常水平，通缩和(hé)通胀均不构成当前主要矛盾(dùn)。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持(chí)平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出(chū)行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大(dà)

　　4、价格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实(shí)，关(guān)注核(hé)心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心通(tōng)胀持(chí)平(píng)

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个(gè)pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构上(shàng)看，食品(pǐn)项(xiàng)仍是主要拖累(lèi)，4月食品价格环(huán)比下降1％、非食品价格则(zé)环比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和能源后，4月核心CPI环比回升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行价格上(shàng)涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格续降，仍(réng)是(shì)主要拖累。受受生猪产能(néng)充足以及消费(fèi)淡季(jì)影响，猪肉(ròu)价(jià)格环比续(xù)降3.8％，但降幅(fú)较上月收窄0.4个(gè)pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量(liàng)上市(shì)，带动价格(gé)分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面(miàn)，小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)出行需(xū)求带动旅游(yóu)价格环比上涨4.6％，受车企降价(jià)促销以及国内油价下降影响，交通(tōng)工具及交通工具用燃料(liào)价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大(dà)

　　受国内外市(shì)场需求(qiú)表现偏弱及国际(jì)大宗商品(pǐn)价格波动影(yǐng)响(xiǎng)，4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年同期高基数的影响，同比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内(nèi)生产资(zī)料、生活资料价格(gé)环比分别(bié)下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱(ruò)

　　分行业看，国(guó)际(jì)原油价格(gé)波(bō)动带动(dòng)国内油煤加工、化学(xué)原料及制品相关行(xíng)业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求(qi56是什么意思 56是什么尺码ú)表现不及预期影响，黑金采选及冶炼、有色采选(xuǎn)相关(guān)行(xíng)业价格(gé)结束自(zì)去年底(dǐ)以来的强势表现，环比(bǐ)分(fēn)别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持(chí)续(xù)释放(fàng)、供给相对充足的(de)影响(xiǎng)下，价格(gé)环(huán)比(bǐ)续降4％。

　　通(tōng)缩(suō)言过(guò)其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低(dī)水平，离转负仅(jǐn)一步之遥，是否到了需要担心通缩的时候(hòu)？我(wǒ)们认为(wèi)，应当理性看待物价数据(jù)，“通(tōng)缩论”言过其实(shí)：一方面，去年下半年(nián)核心CPI同比持续徘徊(huái)在(zài)0.6％的历史低位，但今(jīn)年初(chū)以来有所反弹，意味着通(tōng)缩(suō)压力正在逐(zhú)步缓解；另一(yī)方(fāng)面，4月CPI环比降(jiàng)幅收(shōu)窄(zhǎi)、核(hé)心CPI环比回升(shēng)，环(huán)比走势均(jūn)处(chù)于正常波动(dòng)区(qū)间，也指向当前经济(jì)仍在温和修复。往前看，去年二、三季度受疫情影(yǐng)响供给偏紧，CPI同比涨幅(fú)较高(gāo)，高基数(shù)或对(duì)今(jīn)年(nián)后续(xù)CPI同比读(dú)数持续造成扰动。我们(men)认(rèn)为，应更多关注环比变动情况以及(jí)核心CPI的走(zǒu)势。而(ér)随着下半年生猪需求(qiú)的回升，以及中(zhōng)央猪肉收(shōu)储工作的开展，生猪价格有望筑底(dǐ)回升，食品项对CPI的拖(tuō)累将(jiāng)有所缓解(jiě)，下(xià)半年物价水平(píng)有(yǒu)望逐(zhú)步回(huí)归至正常水平、整体(tǐ)将保持温和上涨态(tài)势，通缩和通(tōng)胀均不构成当前(qián)经济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 56是什么意思 56是什么尺码