昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不(bù)久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧(jǐn)导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预(yù)计美联(lián)储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备(bèi)继(jì)续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思trong>鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄(qì)今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可(kě)能需要提(tí)高多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不(bù)确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进一步(bù)收(shōu)紧多少而(ér)作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出(chū)现较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的(de)信息落地(dì)，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此检(不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思jiǎn)修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下(xià)游(yóu)的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标(biāo)：一是(shì)基差不(bù)再(zài)是以现货下(xià)跌方式(shì)来修(xiū)复；二是(shì)月供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继(jì)续(xù)保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单数(shù)量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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