财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现(xiàn)强势，融(róng)捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车需求(qiú)预(yù)期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气(qì)。国(guó)泰君安(ān)表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可(kě)能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂商库(kù)存水平(píng)有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日(rì)调查的(de)情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的(de)排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中(zhōng)小企业由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相比一(yī)季度会有明显的(de)提(tí)升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要观(guān)察下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需要(yào)看(kàn)终端需求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年(nián)四(sì)季度开(kāi)始便启动大规模去(qù)库存举措，这(zhè)一举措在一季度实(shí)际上已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线(xiàn)也已经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内(nèi)人(rén)士直言特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比，相关(guān)库存基本(běn)出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下(xià)降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁德时代(dài)的库存已经退回(huí)到2022年(nián)第一季度的水平。材料(liào)价格(gé)和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格(gé)企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健(jiàn)康，将带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车(chē)工业协会常务副(fù)会(huì)长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池行业(yè)仍然存在一些问题(tí)，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行(xíng)业(yè)要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内(nèi)人士和(hé)分析师近期对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐点或(huò)已经到(dào)来(lái)。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于(yú)下(xià)游车(chē)市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在(zài)需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)的另一关键指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的(de)库存也(yě)已经逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游(yóu)车企已陆(lù)续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回(huí)暖速度超(chāo)过往年(nián)。随着二(èr)三季度到来，车(chē)市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业(yè)中上(shàng)游的订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不(bù)可(kě)能(néng)太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进电池(chí)回收布(bù)局，来(lái)自终(zhōng)端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的(de)总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代(dài特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比)的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的(de)产业调整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)运作模(mó)式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再(zài)到(dào)下游(yóu)车企，产业链各个环节(jié)的价格以(yǐ)及供需变化也将变得(dé)更加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库(kù)存水平依(yī)旧处于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压(yā)的(de)简单故(gù)事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季(jì)度(dù)销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价(jià)格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公(gōng)司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的(de)事(shì)。而(ér)同(tóng)环(huán)节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高入局的(de)新公司(sī)，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业(yè)内人士表(biǎ特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比o)示，这一轮价(jià)格下(xià)降长期利好中国(guó)最大的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的净(jìng)利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌和(hé)可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两(liǎng)家公司也有行业(yè)里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两家公(gōng)司能(néng)以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权(quán)，交(jiāo)易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价(jià)减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌(diē)牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降带来(lái)的(de)连锁反应，并不是(shì)一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预(yù)期下(xià)跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划投产的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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