5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多(duō)是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平(píng)安(ān)基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何(hé)下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆(lù)续跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相(xiāng恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思)关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利(lì)率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息(xī)差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限有利(lì)于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济(jì)综合融资(zī)成本不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压(yā)缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必(bì)要性(xìng)；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本(běn)次(cì)将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协调(diào)调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价(jià)方式(shì)的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了(le)中小银(yín)行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折(zhé)。目前(qián)居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调可(kě)以有效降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年(nián)后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地(dì)区(qū)地方债(zhài)发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一(yī)方(fāng)面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足(zú)的(de)情况，央行(xíng)已经通(tōng)过(guò)降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持(chí)低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力(lì)大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调(diào)将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资(zī)产端让(ràng)利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份行及(jí)国(guó)有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端(duān)成(chéng)本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进(jìn)一(yī)步下(xià)降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存款市场份额(é)考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票(piào)息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅(fú)加(jiā恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思)剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也(yě)有(yǒu)可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必(bì)须进行(xíng)对(duì)等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固(gù)收类基金在(zài)具(jù)一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还(hái)是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了(le)较低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然(rán)债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增(zēng)长转(zhuǎ恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思n)向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低(dī)利率环(huán)境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)管理自己的(de)钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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