金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机构存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回(huí)落(luò)可(kě)能是因为一季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷额(é)度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星款13个月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民存款在(zài)季(jì)末季初(chū)常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合季节性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(z娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星hōng)长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居(jū)民端在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍(réng)然不足的(de)情(qíng)况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低位。

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