北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对苹(píng)果公(gōng)司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链(liàn)中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了(le)“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求(qiú)下(xià)应(yīng)披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但(dàn)每年(nián)的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的预(yù)测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择(zé)，多数人(rén)可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的(de)35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美(měi)元(yuán)是(shì)好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)，要么放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那(nà)州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我们(men)觉(jué)得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国(guó)的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能(néng)可(kě)以改变全(quán)世(shì)界，但它(tā)并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且会(huì)取代(dài)一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方(fāng)面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前(qián)景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下(xià)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现在做(zuò)的(de)还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在(zài)全国的每一(yī)个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了(le)同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们(men)做(zuò)了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱的(de)人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们(men)在第二(èr)次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了(le)一(yī)家银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任(rèn)何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候(hòu)，并没有(yǒu)人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方(fāng)式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然(rán)是(shì)一(yī)家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关(guān)注这(zhè)一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一(yī)段(duàn)困难时间，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们走出疫情(qíng)和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们(men)的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时(shí)成为(wèi)一(yī)个(gè)没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的(de)秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力(lì)之(zhī)间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心(xīn)季度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图(tú)涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格(gé)雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来我们(men)还需(xū)要更(gèng)多的(de)优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他(tā)们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之(zhī)所以能(néng)够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会(huì)，一(yī)直(zhí)是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和(hé)大(dà)量的(de)人(rén)才。“就(jiù)像(xiàng)格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下的(de)书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个(gè)国家(jiā)的资(zī)产而(ér)非负(fù)债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经济中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回(huí)购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那(nà)么为什(shén)么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这(zhè)一生(shēng)，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没(méi)有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完(wán)全不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在(zài)他们的(de)成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做到这一(yī)切，那(nà)你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错(cuò)误的(de)。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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