5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下(xià)调中协定(dìng)存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济(jì)学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进(jìn)投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显；第(dì)三，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存(cún)款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品(pǐn)线的(de)调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规(guī)模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融(róng)资(zī)需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，特(tè)别是中小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资(zī)金供需决定(dìng)的(de)，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境(jìng)，一(yī)方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经济所需的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维(wéi)持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下(xià)调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步(bù)下调要(yào)看银行(xíng)自(zì)身(shēn)经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进(jìn)一步(bù)强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银(yín)行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银(yín)行(xíng)息差(chà)压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随(suí)下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带(dài)动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分(fēn)中小银(yín)行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银(yín)行(xíng)产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而(ér)对股份(fèn)行(xíng)及(jí)国(guó)有大行司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成(chéng)本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有进一步(bù)下降的(de)空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有(yǒu)统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和(hé)实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调(diào)带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高。但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及(jí)其他固(gù)收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信(xìn)用(yòng)利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍(réng)未改变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经(jīng)济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期(qī)调(diào)结(jié)构，政策发(fā)力(lì)预期下(xià)降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面(miàn)对(duì)收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的(de)人(rén)士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文