个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会(huì)保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入(rù)多(duō)家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业(yè)务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目(mù)前(qián)，个人(rén)养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多(duō)数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资(zī)格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基本实现个(gè)人养老金公募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务负责(zé)人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续(xù)将不断(duàn)完善(shàn)产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系(xì)的(de)基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资(zī)选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产品的(de)特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的(de)产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)切实可(kě)行的产品评估体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可(kě)并开通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠(huì)。但不可否(fǒu)认的(de)是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休(xiū)后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到(dào)适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的(de)投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划(huà)和资产配置(zhì)，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合(hé)的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度的(de)专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个(gè)人养老金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银(yín)行(xíng)的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开(kāi)立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么户，位(wèi)列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可查询商(shāng)业(yè)银行个人养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务从(cóng)引导客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财(cái)观(guān)念的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置的全周期专业资(zī)配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业(yè)务(wù)的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养老金客(kè)户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个(gè)人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位(wèi)员工提供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期组织(zhī)了(le)超(chāo)过100场的(de)个人(rén)养老金走(zǒu)进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资(zī)质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让(ràng)客(kè)户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户(hù)进行(xíng)第一(yī)阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资(zī)意识和(hé)财务(wù)认知；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未(wèi)来(lái)退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在(zài)客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资(zī)组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客(kè)户(hù)养老投(tóu)资(zī)的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财(cái)案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的(de)补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养(yǎng)老直播(bō)服(fú)务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及(jí)投教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和(hé)陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化(huà)方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户的风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合(hé)跟踪(zōng)和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更(gèng)好地实(shí)现养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，产品收益和(hé)回(huí)撤(chè)率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平(píng)并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有(北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为客(kè)户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目(mù)的’的(de)初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风(fēng)险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的(de)投(tóu)资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动(dòng)态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客(kè)户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票(piào)资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于(yú)个(gè)人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责人也(yě)认(rèn)为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金(jīn)业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户(hù)众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意(yì)义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构或(huò)者每(měi)家机(jī)构可以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服(fú)务(wù)好有养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服(fú)务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确(què)养老规划业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案(àn)。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人(rén)提出，当(dāng)前的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商端参(cān)与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟(shú)悉业务流(liú)程的(de)投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的(de)个人养老金配置(zhì)方案。未来期待(dài)能(néng)够(gòu)从(cóng)政策(cè)端进一(yī)步简(jiǎn)化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人(rén)养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现(xiàn)，是(shì)因为(wèi)去年(nián)底开通了个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，并入(rù)了(le)金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激(jī)了不(bù)少本来(lái)不想开(kāi)户(hù)的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露(lù)的(de)数据，截至(zhì)今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿(yì)元北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)认为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比例低(dī)、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转为常态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提(tí)供(gōng)稳定安全(quán)有(yǒu)保障(zhàng)且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群(qún)储备(bèi)失能养护(hù)和医(yī)疗应(yīng)急资(zī)产、为(wèi)退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果(guǒ)，应(yīng)该更多(duō)的(de)让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能(néng)参(cān)与(yǔ)到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以外(wài)的个人补充养老金融方案，例(lì)如银(yín)河证券的(de)“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足(zú)不(bù)同养老需求的(de)资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例等数据(jù)，结合(hé)公募(mù)基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制(zhì)间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合(hé)评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发(fā)展战略而推(tuī)出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前公司(sī)已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人在我们介绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施。距离(lí)个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度落(luò)地已经过去(qù)半年(nián)，民(mín)众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇(yù)到(dào)了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了解个人养老金(jīn)制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社(shè)部和国家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部(bù)咨询(xún)的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人(rén)养老金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个(gè)人咨(zī)询和(hé)开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过(guò)企业和(hé)单位(wèi)组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发(fā)现，两人(rén)所(suǒ)关(guān)注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不(bù)同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱(qián)即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个(gè)人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同需求和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存(cún)储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认(rèn)为(wèi)在个(gè)人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金(jīn)可以(yǐ)购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金四(sì)类产品，即使不(bù)通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人(rén)养(yǎng)老金只支(zhī)持(chí)代销公募基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是(shì)更重要(yào)的。

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