近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用(yòng)大家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来(lái)进(jìn)行(xíng)调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没(méi)收笑(xiào)果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发(fā)的风波中，《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获(huò)得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发(fā)展可谓“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和(hé)脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文(wén)化也成为中国最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整(zhěng)理公开(kāi)信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游(yóu)族网络天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得(dé)到(dào)游(yóu)族网络、普思(sī)资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时(shí)投资的(de)战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文(wén)化的天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月(yuè)，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后(hòu)的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资(zī)的企业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化传novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗播(bō)有限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦(yuè)信息(xī)技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权(quán)也发生(shēng)了(le)变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法人独(dú)资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜(cāi)测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果文(wén)化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本(běn)次出事，此前(qián)脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内(nèi)处于快速发展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富(fù)多(duō)样，而在(zài)该(gāi)领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一(yī)种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让(ràng)观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口秀中的开(kāi)玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形象(xiàng)等严(yán)肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽(zé)禧股权投资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视和笑果文(wén)化(huà)联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受(shòu)众面最广的是线上(shàng)长视(shì)频(pín)业务(wù)，如(rú)《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可(kě)以占到公(gōng)司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内(nèi)的(de)发(fā)展历(lì)程要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺(yì)频(pín)频(pín)占据收视榜(bǎng)与网络热议话(huà)题榜首，由此带(dài)来(lái)一波迅(xùn)猛发(fā)展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财(cái)联社创投通数据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业(yè)获(huò)得融(róng)资。其(qí)中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思(sī)维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合一集团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本(běn)对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后(hòu)劲(jìn)不足，novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗202novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗1年之后，市场(chǎng)上暂无新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应(yīng)与高(gāo)速增长的(de)市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分(fēn)析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全(quán)年商业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何(hé)却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确(què)定性(xìng)和(hé)可(kě)复制性，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美的不(bù)确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情(qíng)事件(jiàn)等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的上线，这才(cái)是这(zhè)个(gè)行(xíng)业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为大文娱行业(yè)中的一员，和这个行(xíng)业中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本(běn)身而非平(píng)台，行业本(běn)身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠故(gù)事起家的，但这(zhè)个行业(yè)的(de)“故(gù)事”却(què)很(hěn)难讲述(shù)，这也是备(bèi)受资本(běn)市场冷遇的原因(yīn)。

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