财(cái)联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事(shì)件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致(zhì)投票通(tōng)过了(le)上(shàng)述(shù)决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积市场参(cān)与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参(cān)考(kǎo)债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为(wèi)标准参(cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次(cì)级(jí)债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资(zī)金做(zuò)出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发(fā)了(le)大量此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期(qī)的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积(děng)于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在(zài)这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相(xiāng)关的(de)CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本(běn)周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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