近日，国内(nèi)上市交易的4只公募(mù)商(shāng)品期货基金陆续(xù)公(gōng)布了(le)一(yī)季报。在(zài)一季度(dù)商品市场整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)也表现不佳(jiā)，仅建信(xìn)能源化工(gōng)期货(huò)ETF利(lì)润为正。值得注(zhù)意的是(shì)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近(jìn)三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收(shōu)益和利润方面，一季度，建(jiàn)信能(néng)源化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已(yǐ)实现收益(yì)940.20万元(yuán)，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.3导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗3万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利润有何区别？4只公募商(shāng)品期(qī)货基金(jīn)在(zài)一季报中均提(tí)及，本(běn)期已实现收益(yì)指基金本期利息收入、投资收益、其(qí)他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费(fèi)用(yòng)和信用减值损失后(hòu)的余(yú)额，本期利润为本期已(yǐ)实现收益加上本期公允价值(zhí)变动收(shōu)益(yì)。

　　期(qī)末基金资(zī)产净值方面，截至3月底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF资产(chǎn)净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF资产净值分(fēn)别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份(fèn)额净值方面(miàn)，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方(fāng)面，报告期内，仅建信能(néng)源化(huà)工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货(huò)ETF净(jìng)值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减(jiǎn)变(biàn)化，可以反映(yìng)出投资者的(de)偏好(hǎo)。从(cóng)份额变动(dòng)来看，除华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其他3只商品(pǐn)期(qī)货基金均受(shòu)到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期(qī)货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期(qī)货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增(zēng)加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下跌(diē)行(xíng)情，华夏(xià)基金认为，主(zhǔ)要原因有(yǒu)以下几点(diǎn)：首先，美国(guó)硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资(zī)本市(shì)场持续发酵，导致(zhì)了原油以(yǐ)及美(měi)豆等(děng)大宗(zōng)商品价格下跌，引(yǐn)领国内豆(dòu)粕(pò)价格下挫(cuò)；其次(cì)，国(guó)内现货供(gōng)应相(xiāng)对充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近(jìn)几个月(yuè)国(guó)内大豆到港量趋于增加，同(tóng)时由于下(xià)游提(tí)货消(xiāo)极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导(dǎo)致(zhì)豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集(jí)中(zhōng)出(chū)栏，春节后一段时间一般是(shì)豆(dòu)粕需求淡(dàn)季，而今年由(yóu)于(yú)生猪价格(gé)持续(xù)下行(xíng)，养(yǎng)殖(zhí)业复产积极性(xìng)不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕(pò)需求(qiú)更(gèng)是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策(cè)略和(hé)运(yùn)作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处于振荡调整，导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗在三月份又(yòu)很快反弹(dàn)至年初(chū)位置。黄金较白银表(biǎo)现更为强(qiáng)势，金银比价有所抬升(shēng)。前(qián)期走势主要受制于白银工业属(shǔ)性及美联储加息(xī)预(yù)期(qī)升(shēng)温影响，白(bái)银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行(xíng)业出(chū)现流动(dòng)性危机(jī)，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对(duì)于(yú)美联储的(de)加息(xī)预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币政策调整节奏与经济衰退担忧继(jì)续主导贵金属行(xíng)情，同时也需关注突发(fā)地(dì)缘政治、金融体系的流(liú)动(dòng)性风险、新兴经济体债务(wù)风险等(děng)黑天(tiān)鹅事件的(de)影响。今(jīn)年以(yǐ)来，导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗美联储已(yǐ)连续加息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐(fá)明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今年或还有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息。随(suí)着美国加息渐入尾声(shēng)，而(ér)通胀仍(réng)处于高(gāo)位，宏观环境对贵(guì)金属(shǔ)相对有利，贵金属(shǔ)配置价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹(dàn)性(xìng)及金银比(bǐ)价的相对高位，建议择(zé)机(jī)积(jī)极(jí)配置。

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