5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银(yín)行协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定存款更多(duō)是对(duì)公业(yè)务(wù)，而(ér)通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公(gōng)司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定价(jià)压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活(huó)期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了(le)几轮(lún)调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协(xié)调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由(yóu)原来的(de)激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济(jì)背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长。从(cóng)银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际上忽略(lüè)了(le)这些介于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主(zhǔ)动(dòng)下调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏(sū)的第(dì)一年，我们(men)仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了(le)实(shí)体经(jīng)济所需的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的(de)调整空间仍(réng)存(cún)在，而(ér)是否进一(yī)步下调要(yào)看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi随性是什么意思，女人随性是什么意思)，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国(guó)有大(dà)型商业(yè)银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。随性是什么意思，女人随性是什么意思另(lìng)一方面，由于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端(duān)，此(cǐ)次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压(yā)力(lì)。本次(cì)下调将引导(dǎo)银(yín)行的对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的(de)影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的(de)协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定(dìng)利率上限后随性是什么意思，女人随性是什么意思，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端收(shōu)益(yì)率下行的(de)空间(jiān)，或(huò)带动(dòng)债券收(shōu)益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行(xíng)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上(shàng)市(shì)银行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进(jìn)存(cún)款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利(lì)率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须(xū)进(jìn)行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适(shì)投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控(kòng)制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业(yè)银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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