作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公布了(le)4月(yuè)份的通胀数(shù)据：4月份居民消费(fèi)价格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下(xià)降0.1％，工业生产者出厂价(jià)格同(tóng)比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

世界上性功能最强的国家是哪个国家　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其(qí)中，鲜菜(cài)、猪肉价(jià)格续降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌多涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅(jǐn)一步之遥，是否到了需要担心(xīn)通缩(suō)的时(shí)候(hòu)？我们认为“通缩(suō)论”言过其(qí)实(shí)：一方面，今年初以(yǐ)来核心CPI有所反弹(dàn)，意味着通缩压力正逐步缓解；另一(yī)方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指(zhǐ)向(xiàng)当前经济仍在温和(hé)修复。下半(bàn)年(nián)随着生猪价(jià)格筑(zhù)底回升、消费需求逐步回(huí)暖，物价水(shuǐ)平有望回归正(zhèng)常水平，通缩(suō)和(hé)通胀均不构成当(dāng)前主要矛(máo)盾。

　　目录(lù)

　　1、食(shí)品拉低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续(xù)降，出(chū)行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降(jiàng)幅扩大(dà)

　　4、价格跌(diē)多(duō)涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉(lā)低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较上月(yuè)收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结(jié)构(gòu)上(shàng)看，食品项仍是主要拖累，4月食品价格环(huán)比下降1％、非食品价格则环(huán)比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食品和能源后(hòu)，4月核心CPI环(huán)比回升(shēng)0.1个(gè)百分点至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨

　　食品方面(miàn)，菜(cài)、肉价格续降，仍是主要拖累。受受(shòu)生猪产能充足以及消(xiāo)费(fèi)淡季影响，猪肉价格环(huán)比续降(jiàng)3.8％，但降幅较上月收(shōu)窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量(liàng)上市，带动(dòng)价(jià)格分别环比(bǐ)下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出行需求带动旅游价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促(cù)销以及国内(nèi)油价下(xià)降影响，交(jiāo)通工具及交通(tōng)工(gōng)具用燃料(liào)价格环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　受国(guó)内外市(shì)场(chǎng)需求表现偏弱及国(guó)际大宗商品价(jià)格波动影响，4月(yuè)PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时受上年同(tóng)期高基数的影(yǐng)响，同比降幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其(qí)中翘(qiào)尾、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分(fēn)点。国(guó)内生产资料、生活资料价(jià)格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　<世界上性功能最强的国家是哪个国家/p>

　　价格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走弱

　　分行(xíng)业看(kàn)，国际(jì)原油价格波动带动国(guó)内油煤加工、化(huà)学(xué)原料及制(zhì)品(pǐn)相关行(xíng)业价格(gé)环(huán)比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及预期影响，黑(hēi)金(jīn)采(cǎi)选及冶炼、有(yǒu)色(sè)采选相关行业价格结(jié)束自(zì)去年底以来的(de)强(qiáng)势(shì)表现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产能继持续释世界上性功能最强的国家是哪个国家放、供给相对充足的影响下，价格环(huán)比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过(guò)其(qí)实，关注核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)

　　4月(yuè)CPI同比(bǐ)降(jiàng)至0.1％的历(lì)史较低水(shuǐ)平(píng)，离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否到了(le)需要(yào)担(dān)心(xīn)通(tōng)缩的时候？我(wǒ)们认(rèn)为，应当理(lǐ)性(xìng)看待物价数据，“通(tōng)缩论”言过(guò)其实：一方面，去年下(xià)半年核(hé)心CPI同比(bǐ)持(chí)续徘徊在0.6％的历史低(dī)位，但(dàn)今年初以(yǐ)来有所反弹，意味着(zhe)通缩压力正在逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，环(huán)比走势均处于正常(cháng)波动(dòng)区间(jiān)，也指向(xiàng)当前经济仍在温(wēn)和(hé)修复。往前(qián)看，去(qù)年二、三季度受疫情(qíng)影(yǐng)响供给偏(piān)紧，CPI同(tóng)比涨幅(fú)较高(gāo)，高基数或对今年后续CPI同(tóng)比(bǐ)读数(shù)持续造(zào)成扰动。我们(men)认为(wèi)，应更多(duō)关(guān)注环比变动情(qíng)况以及核心CPI的走势。而(ér)随着下半年生猪需求的(de)回升(shēng)，以及中央猪(zhū)肉收储工作的开展(zhǎn)，生猪价格(gé)有望(wàng)筑底回(huí)升(shēng)，食品项(xiàng)对CPI的(de)拖累将有(yǒu)所缓解(jiě)，下半(bàn)年物价水平有(yǒu)望逐步回归至正常水(shuǐ)平、整(zhěng)体将保持温和上涨态势，通缩(suō)和通胀均不构成当前(qián)经济的主要(yào)矛盾。

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