随(suí)着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为(wèi)，中期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列(liè)首位。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基(jī)金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风格(gé)著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三(sān)“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度(dù)披(pī)露的(de)情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部(bù)分(fēn)依然(rán)保持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益的(de)投资(zī)机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富国信(xìn)用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基金(j万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗īn)在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了(le)低估值价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于(yú)对(duì)长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股(gǔ)基(jī)金，减仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择(zé)那些能够长期拿得住的(de)基(jī)金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不同(t万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗óng)地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持(chí)有一(yī)季度(dù)操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产(chǎn)替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一定(dìng)安(ān)全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科技板(bǎn)块的(de)成长空间(jiān)。

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