昨天深夜，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的(de)3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无(wú)需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力(lì)导致(zhì)的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述(shù)提到(dào)的观(guān)点及其能(néng)实(shí)现的程度也(yě)都存在不确(què)定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策(cè)应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新(xīn)美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系也(yě)存(cún)在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天然(rán)碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在(zài)大量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基(jī)差(chà)上可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据(jù)来看，原(yuán)片库存(cún)偏高(gāo)，补库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也将继耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动(dòng)来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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