财(cái)联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成(chéng)长价(jià)值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了(le)前(qián)者(zhě)。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大(dà)幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金(jīn)重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新能(néng)源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的(de)一(yī)季报中也证(zhèng)实(shí)了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”<八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇/p>

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理章恒(héng)在接(jiē)受财联(lián)社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每(měi)个(gè)时(shí)期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经(jīng)理个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期(qī)内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市(shì)场对(duì)AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的(de)应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融(róng)合(hé)应用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议(yì)投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看(kàn)好相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是(shì)科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周期(八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇qī)要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对(duì)于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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