随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)三(sān)只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基金，其中更(gèng反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序)有包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合(hé)计持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在(zài)一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多年化(huà)工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三(sān)依次为易(yì)方达(dá)安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度末(mò)对涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金(jīn)经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的(de)判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度降低了(le)深度价(jià)值和价(jià)值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的(de)基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大(dà)对(duì)于业(yè)绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确(què)定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细(xì)分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰(jié)、反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资(zī)产的(de)估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的(de)基建(jiàn)、信创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关(guān)注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较于(yú)去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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