5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值(zhí)中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是(shì)拼多(duō)多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连(lián)续三个季度(dù)增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台跌越买”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景(jǐng)林资(zī)产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年(nián)龄(líng)层(céng)的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提(tí)升(shēng)综合(hé)能力等(děng)。双(shuāng)减政策推(tuī)行(xíng)之后，目前(qián)行(xíng)业(yè)政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本(běn)身来(lái)说，凭(píng)借(jiè)多年积累(lèi)的口(kǒu)碑(bēi)和(hé)公信力(lì)，品牌的(de)护(hù)城河(hé)依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业(yè)务等新业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时的估(gū)值下有足够的(de)安全(quán)边际。在过去(qù)几个季度的财报(bào)中，我们(men)看到了相关(guān)的(de)积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是(shì)标的(de)选择(zé)似乎与景林资产存(cún)在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，中特(tè)估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客观(guān)数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额(é)超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台贷回落的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很(hěn)多(duō)票，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两(liǎng)大(dà)主线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本(běn)月还(hái)有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场的情况之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业(yè)绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看着(zhe)红(hóng)红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工(gōng)智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本(běn)不(bù)符合(hé)他们的(de)机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场(chǎng)根(gēn)本(běn)就是(shì)绕(rào)着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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