关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可(kě)能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济(jì)数据表现再决定(dìng)6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的(de)上升(shēng)，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项(xiàng)鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗准备(bèi)工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其(qí)他国家(jiā)和地区(qū)的(de)境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互通的(de)机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者(zhě)需与外(wài)汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务(wù)的(de)清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时(shí)申请(qǐng)成为场外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨(zuó)日(rì)早盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关(guān)交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关(guān)于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关(guān)规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继续(xù)加息预期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本(běn)面的(de)改善推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面源于(yú)餐饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一(yī)季度业(yè)绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛利率提升(shēng)共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前(qián)三(sān)天日(rì)均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重要力(lì)量。另一方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出(chū)现不同程(chéng)度(dù)的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预期马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地(dì)效应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降(jiàng)的(de)乐(lè)观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析(xī)师贾晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁(shuí)将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的(de)九(jiǔ)位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降(jiàng)的主要原(yuán)因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据(jù)保持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平(píng)，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依然(rán)没有扭(鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗niǔ)转(zhuǎn)去库(kù)趋(qū)势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝(jué)对水平低是去库(kù)的主要原(yuán)因。后期随(suí)着(zhe)产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是(shì)必(bì)然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润(rùn)打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的(de)预(yù)期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看(kàn)来(lái)，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然(rán)起到(dào)主导作用。那么(me)，对于(yú)油脂(zhī)市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会议的(de)结束，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国银行业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰(fēng)产(chǎn)对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到(dào)港的预期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏(piān)高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产(chǎn)预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然(rán)生物(wù)柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价(jià)格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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