北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资者分享了(le)投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第(dì整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚)一时(shí)间获(huò)取本(běn)次(cì)股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段(duàn)价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们只去(qù)沃(wò)尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们(men)也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在(zài)于(yú)是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行(xíng)业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下应(yīng)披露(lù)的(de)事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了(le)苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占(zhàn)比不(bù)高，但(dàn)每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的(de)价(jià)格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模(mó)式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公(gō整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚ng)司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国(guó)）台湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发(fā)现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能(néng)并(bìng)不(bù)能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事(shì)情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及(jí)能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但(dàn)还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在(zài)这个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括(kuò)我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会(huì)发(fā)生很(hěn)多事情(qíng)。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们(men)承担了(le)不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不错的(de)投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的(de)货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们(men)会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不会(huì)受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却(què)是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防(fáng)御(yù)能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了(le)一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而(ér)总是会(huì)去改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访(fǎng)日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的(de)资产而非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了(le)非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什(shén)么不通(tōng)过(guò)回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他(tā)们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的(de)成长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不(bù)要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我们都非常(cháng)热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去(qù)亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地(dì)位(wèi)？”

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