财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告称，由乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思11家买方机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商组成的(de)委员会一致投票通过(guò)了上(shàng)述(shù)决(jué)议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义(yì)了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参考资产的(de)面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债(zhài)务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思p>

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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