尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日(rì)研报中测(cè)算(suàn)，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传(chuán)媒(méi)和电子自年(nián)初以(yǐ)来的(de)涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的(de)调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明显(xiǎn)的(de)调(diào)整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基本(běn)在一(yī)季报披(pī)露结束后，假设按(àn)此速(sù)度(dù)再调(diào)整一段(duàn)时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露(lù)期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持(chí)力(lì)度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁(zào)动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要么(me)计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉(lā)升了(le)AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估值(zhí一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米)修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的(de)需(xū)求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信(xìn)重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度(dù)受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务(wù)器的(de)价值(zhí)量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链(liàn)，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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