关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉(lā)德(dé)表示，决(jué)策者可能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能确(què)信(xìn)没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)，劳动力(lì)市场可(kě)能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港及其他国家(jiā)和地区的(de)境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与内(nèi)地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可(kě)交易品(pǐn)种(zhǒng)为利(lì)率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投(tóu)资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议(yì)，并为上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中清算(suàn)业务(wù)的(de)清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续(xù)可根据市场(chǎng)情身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发(fā)布(bù)公告(gào)，就相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午10时10分实(shí)施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规(guī)则》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围(wéi)市场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究(jiū)所油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮补库需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重(zhòng)要力(lì)量(liàng)。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应以及机(jī)构(gòu)对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降(jiàng)的(de)乐观(guān)情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)持平(píng)且马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)使用(yòng)量增加。受(shòu)访的九位分析(xī)师和贸(mào)易(yì)商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存料(liào)较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平(píng)。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西(xī)亚和(hé)国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因各(gè)有不(bù)同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原因来(lái)自于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出(chū)口政策(cè)限(xiàn)制导致的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费(fèi)的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出(chū)口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都(dōu)不(bù)同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存(cún)偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是去库的(de)主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量(liàng)季(jì)节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的(de)去库(kù)更多是(shì)供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几乎(hū)翻(fān)倍。国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也(yě)就是说(shuō)进口利润打开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢(huī)复才(cái)有可能。因(yīn)此，未来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持续(xù)性(xìng)。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前(qián)基本(běn)面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的预(yù)期对豆(dòu)系(xì)品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前(qián)年(nián)度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏(piān)低身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍(réng)将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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