今年以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季(jì)报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(g为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正ǎng)通基金（不(bù)同份(fèn)额分(fēn)开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技(jì)指数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基(jī)金经理在(zài)一季度加(jiā)大了对(duì)港股的投资力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置(zhì)在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的(de)1.18％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不(bù)同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的(de)前十只(zhǐ)港股(gǔ)为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国(guó)南(nán)方(fāng)航空股份、华电国(guó)际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度(dù)对(duì)其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有基金(jīn)基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投(tóu)资(zī)机会：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突(tū)发的银行(xíng)风险事件已(yǐ)经让(ràng)美(měi)联储过于强硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大(dà)对政(zhèng)策优化下(xià)的(de)消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示(shì)，港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济的代表行业(yè)为互联(lián)网(wǎng)和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳(shū)理后(hòu)，股价均处(chù)在价(jià)值投(tóu)资区域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更(gèng)具有数据、平台(tái)和(hé)算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和(hé)算力。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各个行业的元(yuán)年，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济(jì)的环比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈(yíng)利的(de)环比增长，从(cóng)而(ér)支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但是(shì)由(yóu)于(yú)基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所回落(luò)。对于(yú)估值相对较(jiào)高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受(shòu)到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的(de)买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍(réng)将(jiāng)处(chù)在(zài)行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩的(de)释放(fàng)和四(sì)季(jì)度(dù)集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多(duō)的(de)龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的(de)方式生物(wù)医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是(shì)推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有(yǒu)望(wàng)开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的机会：由于(yú)中(zhōng)国(guó)经济(jì)修复有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行业和(hé)板块(kuài)更有望受为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正益于经济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会(huì)，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启二(èr)次(cì)增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏的(de)机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风(fēng)险显著(zhù)大于下行风险的(de)行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产的投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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