钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传(chuán)艺科技是真跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年(nián)6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘生产商(shāng)传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题材搭配(pèi)公司(sī)释放钠电(diàn)池项目进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传(chuán)艺科技股价迅速(sù)飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭(jì)出“七(qī)连(lián)板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去(qù)年末以来，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失(shī)灵，股价(jià)又(yòu)在(zài)4个多(duō)月时间(jiān)极速(sù)腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，股价过山(shān)车式(shì)的涨(zhǎng)跌折射(shè)的是市场对传艺科(kē)技(jì)高调(diào)跨界钠电赛道故(gù)事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过10多月(yuè)，规划(huà)产能(néng)已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科(kē)技(jì)如(rú)何(hé)撬动(dòng)54亿元乃至94亿(yì)元的(de)投(tóu)资成本(běn)？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口的产能(néng)又该如何消(xiāo)化？过往(wǎng)投资(zī)计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预(yù)期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离(lí)子电池同时期萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠(nà)电池(chí)能量密度较低(dī)，导(dǎo)致其研发进度大大落后(hòu)于(yú)了锂电池。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完(wán)成突破以(yǐ)及(jí)锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代(dài)推出第一(yī)代钠离子电池(chí)，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日(rì)中(zhōng)天之际，传艺(yì)科(kē)技于去(qù)年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高调宣布入局(jú)。彼(bǐ)时(shí)的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过(guò)全资子公司(sī)江苏(sū)智(zhì)纬电子科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺(yì)钠电科(kē)技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开(kāi)电话会(huì)议(yì)，向合计64名(míng)分(fēn)析师和个人投(tóu)资者披露跨界钠电(diàn)的(de)各种细节。根据规划(huà)，传艺科(kē)技(jì)钠电池项(xiàng)目(mù)中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气(qì)收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠(nà)电项目(mù)进展，而公司(sī)股(gǔ)价也往往在公(gōng)告(gào)披露后录(lù)得大幅(fú)上涨。去年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公(gōng)司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价(jià)，不到半年的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉(diào)头向(xiàng)下，无(wú)论其如何(hé)发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难(nán)掀大风浪(làng)，反而随着(zhe)时(shí)间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫切召开电话(huà)会并(bìng)在(zài)《投资者关系活动记(jì)录表》中对外发布(bù)钠电池(chí)业(yè)务(wù)未来规划、技术(shù)水(shuǐ)平(píng)等涉及公(gōng)司经营的重大信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证券交易(yì)所关注函回复的公告(gào)》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项，传(chuán)艺(yì)科(kē)技及公司(sī)董事长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价(jià)“过(guò)山(shān)车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助澜(lán)，但(dàn)归根结底还是其(qí)资(zī)金有(yǒu)限与钠电产(chǎn)能规(guī)划“大跃进(jìn)”不匹配无(wú)法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据(jù)公司此前(qián)对交易所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司规划(huà)的(de)10GWh钠(nà)电池(chí)项目(mù)的(de)投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备(bèi)成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电产(chǎn)能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优(yōu)势，投(tóu)资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的(de)时间，新(xīn)上(shàng)钠离子电(diàn)池全供应链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电(diàn)解液(yè)的生产能力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提(tí)到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传(chuán)艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水平(píng)显然难以撬动动辄(zhé)几十(shí)亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备(bèi)及(jí)通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市(shì)当年公(gōng)司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之(zhī)后随着行业式微，公司(sī)盈利(lì)水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达(dá)到了9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资(zī)金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资(zī)金投资钠(nà)电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交(jiāo)所的回函(hán)中，传(chuán)艺科技曾(céng)详细披(pī)露过2GWh项(xiàng37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm)目(mù)资(zī)金(jīn)来源(yuán)：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用于(yú)钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的(de)自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行(xíng)授信(xìn)未(wèi)使用额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技(jì)就(jiù)是准备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银(yín)团申请不(bù)超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目(mù)。根据最新的(de)调研记录，“截至目前(qián)，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二(èr)期谋(móu)定增。今年3月30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年度向特定对(duì)象发行股(gǔ)票预案》，拟募资(zī)不超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿(yì)元(yuán)，除(chú)了定增的237码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm4亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为(wèi)补这(zhè)部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募(mù)投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖融(róng)资(zī)。至于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还(hái)有优势(shì)吗(ma)？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿(yì)元，整个钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年(nián)末全部(bù)竣工(gōng)投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技的(de)钠电项目真如邹伟民(mín)在近(jìn)日(rì)的演讲中所言照(zhào)进现实，几年后公(gōng)司(sī)营收将在当(dāng)前(qián)基(jī)础上翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰(yāo)斩的股价显示(shì)，市场对这个故(gù)事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还(hái)在其大干快上后产(chǎn)能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时(shí)代落地(dì)奇瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经(jīng)走在前面(miàn)，率先在(zài)两(liǎng)轮电动车和低速电(diàn)动(dòng)车领域实(shí)现装车应用。而传艺科(kē)技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新(xīn)能源(yuán)、德博新能(néng)源签(qiān)订(dìng)项目合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及(jí)客户情况时(shí)，公司都以“目前(qián)订单下游(yóu)运用(yòng)覆盖储能、低(dī)速电动(dòng)车及电动(dòng)工具等多个领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多名客户签订了销售订(dìng)单(dān)”“公司已与多家知名两轮电动(dòng)车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复(fù)。至于具体的(de)客户名称和订单金额，一(yī)直(zhí)语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产能(néng)落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联(lián)新能源事业部钠电池分析师(shī)汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计(jì)钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测(cè)，今年钠(nà)电池落(luò)地产(chǎn)能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行业产能利用率，钠电(diàn)池落地的(de)产能中(zhōng)可以(yǐ)实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来(lái)才会有较大比例的替(tì)代(dài)。”汪奇(qí)认为，今年钠(nà)电池(chí)只(zhǐ)会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自(zì)信，其在(zài)调(diào)研记(jì)录中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实(shí)际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去(qù)了(le)2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活(huó)动记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂价(jià)飙涨的背景下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到台(tái)前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂价格(gé)持(chí)续下(xià)行，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价(jià)持续下(xià)跌会否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳(yáng)明(míng)高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平(píng)衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源的(de)供应安(ān)全(quán)，不(bù)太可能成为主流(liú)。锂(lǐ)价一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发(fā)展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离(lí)子技术一定要(yào)发展，因为它是锂离子电池(chí)的一个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近(jìn)，目(mù)前(qián)三元钠电(diàn)量产的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步(bù)向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接近三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电(diàn)池(chí)成本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前(qián)已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已经优(yōu)于(yú)钠(nà)电(diàn)池(chí)。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电(diàn)池对钠电池有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为(wèi)钠电(diàn)池还有降本的空(kōng)间(jiān)。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁助(zhù)理刘继茂(mào)就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产业(yè)链(liàn)完善(shàn)后，规模(mó)量(liàng)产后钠离子电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依然存在(zài)，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空(kōng)间有(yǒu)望进一步(bù)打开(kāi)，该成(chéng)本临界(jiè)点仍有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模(mó)化完(wán)成后(hòu)，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制(zhì)，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格在(zài)15万以上(shàng)时，成熟后的(de)钠离子电池(chí)有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电(diàn)池在(zài)动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降或(huò)也是必然的(de)。

　　以传艺科(kē)技为例(lì)，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池(chí)定价主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户的价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项(xiàng)目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能(néng)消化之外(wài)，市场还担忧(yōu)传艺科(kē)技项目(mù)投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠(nà)电领域(yù)雄心勃勃，然(rán)而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资(zī)履历发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临(lín)时(shí)“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可(kě)谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目，已经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元募资的(de)FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目(mù)的实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地(dì)点变更为(wèi)重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传(chuán)艺科(kē)技变为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生(shēng)产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金(jīn)全(quán)部投入轻(qīng)薄型键盘生产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并(bìng)将(jiāng)后者(zhě)的(de)产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目。但次年6月(yuè)，公(gōng)司将该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序实施(shī)地(dì)点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至项(xiàng)目，直接的后(hòu)果就是(shì)原(yuán)有的投入打水飘、投资(zī)效率低下以及(jí)建成项目(mù)实际效益(yì)与预计天(tiān)差地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就(jiù)已经建成(chéng)。但(dàn)2019年(nián)-2022年(nián)，该项目的效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设(shè)项目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目效益(yì)分别(bié)为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去(qù)甚远。

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