5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了(le)截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的(de)对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的(de)买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资(zī)产(chǎn)整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的(de)股(gǔ)票(piào)。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别(bié)为(wèi)英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度前(qián)五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也(yě)不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨(zhǎng)势头在(zài)今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林(lín)新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股(gǔ)，与高(gāo)毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的(de)当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。<冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟/p>

　　数据显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景林资产一(yī)季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多公司(sī)退出(chū)离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的(de)增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的(de)安全边(biān)际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资(zī)产对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的(de)选择似乎(hū)与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接(jiē)近三(sān)成。而一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据(jù)信息罗(luó)列，不(bù)构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本(běn)周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额(é)连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温，市场观(guān)点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业(yè)中长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出(chū)现，而这可能还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人(rén)工智能和中特(tè)估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估(gū)这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他(tā)们(men)的机构审美。直白(bái)点(diǎn)说，市场根本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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