尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万(wàn)得(dé青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？)全A的(de)表现。由于今(jīn)年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四(sì)波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份(fèn)期间会有(yǒu)一(yī)波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月(yuè)初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基(jī)本在一季(jì)报披露结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控等大(dà)产业趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度(dù)进一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初(chū)春季(jì)躁动是(shì)计算机占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按(àn)照历(lì)史经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加(jiā)快。建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速(sù)光(guāng)引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用的(de)落地，市场对青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？AI服务器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球(qiú)算(suàn)力需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业(yè)链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期(qī)强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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