随(suí)着(zhe)一季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数(shù)量(liàng)则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前(qián)三则是(shì)交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价(jià)值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机(jī)会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值(zhí)价(jià)值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的(de)市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保(bǎo)持(chí)中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年(nián)的(de)大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的(de)投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度(dù)目标配置女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌比例为(wèi)70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速(sù)较高板块的(de)配(pèi)置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益(yì)资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底及(jí)国(guó)产替代的(de)科技制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字(zì)经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养(yǎng)老目标(biāo)五年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的(de)估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内需(xū)政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季(jì)度已找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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