昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不(bù)可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联(lián)储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿(我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那(nà)么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力(lì)导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述(shù)提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能实(shí)现的程度也(yě)都存(cún)在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游(yóu)的(de)持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月(yuè)供需预期(qī)博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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