大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被正(zhèng)式(shì)接管<帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好/strong>

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行终究(jiū)还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无(wú)人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期(qī)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归(guī)理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的(de)趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者心(xīn)态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块(kuài)中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带(dài)一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的(de)科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据(jù)，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的(de)第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第(dì)一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济(jì)的(de)判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为(wèi)可(kě)能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数(shù)据很(帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好hěn)难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)，央国(guó)企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖(gài)的高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起