随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)好，对(duì)于下(xià)跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年(n燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗ián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗位以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的(de)回调(diào)，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及货币(bì)环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了(le)部(bù)分短期达到目标价(jià)的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的(de)干扰，投资者的(de)信心出现了波(bō)动(dòng)。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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