“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一(yī)方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观(guān)察框架(jià)适(shì)用性减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的(de)突(tū)破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍(réng)可在(zài)一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国出(chū)口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了)根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估(gū)算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能(néng)略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济(jì)增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对(duì)于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端的(de)增速会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在较大的不确(què)定性，可能在今(jīn)年(nián)下半年(nián)、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的(de)拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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