周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低(dī)位(wèi)的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下(xià)来的(de)行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较(jiào)快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值(zhí)央(yāng)企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基(jī)本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部(bù)分传(chuán)统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽(suī)然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏(xià)、南(nán)方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利(lì)盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出(chū)的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实(shí)现了一定的(de)增长，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持(c罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片hí)较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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