金融界5月(yuè)23日 万(wàn)物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一(yī)个(gè)周期(qī)轮(lún)回(huí)的白糖(táng)期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的(de)最后一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易(yì)所交易的白糖主力期货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如(rú)此关键(jiàn)的信息湮没在(zài)五一假期(qī)的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上(shàng)7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合(hé)约盘(pán)中继续(xù)狂飙，盘中一度打(dǎ)破(pò)7200元/吨(dūn)关(guān)口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次(cì)的白(bái)糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力期货(huò)合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时(shí)的白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约正在上演最后(hòu)的末日(rì)疯狂，一天(tiān)之(zhī)内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月(yuè)29日），白(bái)糖(táng)主力合(hé)约盘中就创下(xià)7314元/吨(dūn)的(de)周期高点，随(suí)即白(bái)糖期货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是(shì)，从(cóng)白糖主力合约(yuē)价格看(kàn)，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年(nián)一(yī)次的白(bái)糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这种周期的原因与白(bái)糖期货(huò)的种植(zhí)周(zhōu)期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植周(zhōu)期(qī)，这从(cóng)根本决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白(bái)糖周期(qī)已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮德国有多大面积，德国相当于中国哪个省白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意(yì)社显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨，较去(qù)年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供(gōng)给方(fāng)面(miàn)，减产是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国糖(táng)业协(xié)会发(fā)布的全国(guó)食(shí)糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制(zhì)糖(táng)期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全(quán)部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进(jìn)入尾声(shēng)，除云(yún)南地区外，广西等主产区陆续(xù)收榨(zhà)。由于广西前期受(shòu)不利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量(liàng)约530万(wàn)吨，同比(bǐ)减少约(yuē)80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算(suàn)供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作(zuò)物(wù)种植面(miàn)积增长(zhǎng)有限，国(guó)内糖料(liào)作物产量(liàng)也增长缓慢(màn)且有限，我国食糖(táng)产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国(guó)内食糖消费量每年(nián)在1500万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)，缺(quē)口部分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际(jì)市场供(gōng)需情(qíng)况也(yě)不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　据消费日报(bào)报道，联(lián)合(hé)国粮食及(jí)农业组织（粮(liáng)农组(zǔ)织(zhī)）发布的报告(gào)显示，4月国际食品价格指数出现1年以(yǐ)来的(de)首次(cì)回升，食糖、肉(ròu)类(lèi)及大米(mǐ)的世界报价(jià)上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和地区包括巴西(xī)、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰国(guó)、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等(děng)，其(qí)中(zhōng)前十位食糖产量约占全球总产(chǎn)量的76%；前(qián)四(sì)大出口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大(dà)利亚和印度(dù)，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国之(zhī)一，印度(dù)正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界(jiè)各地的糖(táng)价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而(ér)动，5月(yuè)22日(rì)，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁糖业(yè)继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁糖(táng)业(yè)年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市场将会给(gěi)出答案。

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