4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会(huì)对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概(gài)率大(dà)大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存(cún)在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至25word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅19万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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