周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位(wèi)回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量)是(shì)前期炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到(dào)了资金的(de)关(guān)注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹(dàn)，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力(lì)现货(huò)市场和辅助(zhù)服(fú)务市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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