在股市高(gāo)点成立的(de)主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的(de)产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)数量不(bù)满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混(hùn)合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破(pò)净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了(le)应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会(huì)有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益(yì)市场表现不好时(shí)，距(jù)离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明(míng)显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏(zòu)存在(zài)关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基(jī)金(jīn)发行(xíng)角度而言(yán)，权益市场(chǎ坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗ng)高点时(shí)基金发行相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易(yì)做大(dà)，基(jī)金公司(sī)有动(dòng)力去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对(duì)基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益导向(xiàng)进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立(lì)基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发(fā)行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的(de)风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的(de)基金收益率差(chà)距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的(de)超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增加(jiā)错(cuò)判的(de)风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单(dān)押(yā)一(yī)个赛道(dào)，并(bìng)通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金(jīn)表现坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预(yù)期时，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能(néng)打击(jī)投(tóu)资者(zhě)的(de)投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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