在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和(hé)央(yāng)行官员(yuán)争论(lùn)美国经(jīng)2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来(lái)越多(duō)的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被(bèi)视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言(yán)之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年(nián)式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例降至(zhì)近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住(zhù)周期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人(rén)们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积(jī)极的(de)抗2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口通胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资(zī)产(chǎn)的计算(suàn)机驱动(dòng)策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者(zhě)仓(cāng)位模型(xíng)最能说明(míng)这(zhè)种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大(dà)一部分(fēn)归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量(liàng)化(huà)投资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上(shàng)涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基(jī)金(jīn)的需求(qiú)。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来(lái)看，这(zhè)还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地(dì)为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的(de)行业(yè)往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美(měi)国(guó)经济衰退将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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