今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市(shì)场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日期间(jiān)正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金(jīn)公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看(kàn)好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降(jià坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法ng)低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商(shāng)等各(gè)大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机(jī)构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是(shì)资(zī)本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)发(fā)展的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的(de)投资价(jià)值。”据一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的(de)基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合(hé)机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法trong>4、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”背景(jǐng)：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法确表示今(jīn)年的(de)投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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