大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出(chū)一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议(yì)定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面(miàn)恢复常态(tài)化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和(hé)改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终究还是(shì)没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大(dà奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系)的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄(é)新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一(yī)决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击(jī)俄(é)罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌方企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗(chuāng)口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系场有所反复很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的(de)赛(sài)道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年(nián)中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济(jì)指标和预(yù)期的(de)边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完成后(hòu)还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系站在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如(rú)何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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