金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的(de)公告》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认可的(de)衍生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的(de)境外(wài)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需(xū)求加入其他受认可的(de)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达成即(jí)视(shì)为交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手方针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安(ān)排(pái)，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参(cān)与(yǔ)者与场外(wài)结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的(de)处置(zhì)方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在(zài)应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约(yuē)损失(shī)分摊(tān)。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外(wài)存(cún)管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交(jiāo)易如(rú)涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？ 正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家(jiā)香港结(jié)算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者(zhě)投资活(huó)动(dòng)相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来(lái)中国(guó)人民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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