昨夜今晨(chén)，全球投(tóu)资界“春晚”——伯克希尔年度股东(dōng)大会召开。

　　昨(zuó)晚(wǎn)10点15分开始，今(jīn)年8月30日将满(mǎn)93岁的(de)巴菲特和老搭档(dàng)、已经99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦(wéi)年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)的问(wèn)答环节。

　　本次大会(huì)召开(kāi)时的宏观背(bèi)景颇不平静(jìng)：美国银行业动荡不安，债务上限谈判僵持(chí)，经济徘徊(huái)于衰退的危险边缘，地缘政治冲突(tū)持续升温，人工智能正(zhèng)带(dài)来(lái)重大的机遇和风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热(rè)切盼望(wàng)聆听“奥(ào)马哈先知”对大变(biàn)革时代的点评和投资智慧(huì)。

　　大会召开前，伯(bó)克希尔哈撒韦发布一季度财(cái)报显示，第一季度净利润355.04亿美元，去(qù)年同(tóng)期为55.8亿(yì)美元(yuán)；第(dì)一(yī)季度(dù)营收(shōu)853.93亿美元，去年同期为(wèi)708.1亿美元；第一季度(dù)投(tóu)资和衍(yǎn)生品收益为347世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么.58亿美(měi)元，去(qù)年(nián)同期(qī)为亏损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看(kàn)巴(bā)菲(fēi)特(tè)、芒(máng)格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支持倒(dào)闭(bì)的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)“将带来灾难性(xìng)后(hòu)果”

　　巴菲特表(biǎo)示，在硅谷银行倒闭(bì)后(hòu)，监管机构(gòu)必须做(zuò)出赔(péi)偿所有储户的决定，因为不(bù)这(zhè)样做可能会(huì)损害全球金(jīn)融体系。

　　“这将是灾难(nán)性的，”巴菲特在回答一个问题时说，如果(guǒ)储户得不到补偿，它给美国经(jīng)济带来的后果无(wú)法(fǎ)想(xiǎng)象。

　　2.美国和中国发生冲突(tū)很(hěn)愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系紧张(zhāng)对两国会(huì)造成不必要的伤害。芒格说：“美国和(hé)中国发生冲突是很(hěn)愚蠢的。我们应该做的(de)就是和中国和睦相处。美国应该与中国大量开展自由贸易。”巴菲特说，中美会有(yǒu)竞争(zhēng)，但(dàn)一(yī)直(zhí)都需(xū)要判断(duàn)，如果没有对(duì)方回应，事情能(néng)有多(duō)大进(jìn)步。两国都会有竞争力，都(dōu)可(kě)以(yǐ)繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴(bā)菲特(tè)：过(guò)去几个月的波动可能是二(èr)战以(yǐ)来最厉(lì)害的一(yī)次

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，我们(men)大部分的事业，在今年报(bào)告的(de)营收(shōu)都(dōu)会比去年(nián)较(jiào)低(dī)，这都是因(yīn)为过去(qù)6个月经济(jì)的不景气造成(chéng)的。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司都经历了很(hěn)多的(de)波(bō)动(dòng)，这(zhè)可能(néng)是(shì)二(èr)战以来最(zuì)厉害(hài)的一次，二战的(de)时候(hòu)我们(men)没(méi)有办法(fǎ)获得商品(pǐn)、货物，但是这一次的波动来(lái)自于另(lìng)外(wài)一个地(dì)方，他们可能在(zài)过去的6个月中(zhōng)出现了存(cún)货过多的情况，这不(bù)是说好像失业率、就业世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么(yè)率的情(qíng)况造成的，但(dàn)是现在(zài)的经济环(huán)境在这六个(gè)月已(yǐ)经非常(cháng)不一样了，而我(wǒ)们(men)很多的(de)经理人对于这种情况感觉到比较(jiào)惊讶，存货怎么会一下子那么(me)多卖不(bù)出去。现在我们才慢慢(màn)地让销售(shòu)情况有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可能已(yǐ)经结束”！巴菲特第一季度净卖(mài)出104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的(de)净卖(mài)家。财报显(xiǎn)示(shì)，伯克(kè)希尔出售(shòu)了价值132亿(yì)美元的(de)股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些(xiē)数据突显(xiǎn)出，巴(bā)菲特和他的长(zhǎng)期得力助手查(chá)理·芒格认为，当期的(de)估值没(méi)有吸引力。自今年年初以来，该(gāi)公司(sī)的现金储备增加了20亿(yì)美元，达(dá)到1306亿美元，为2021年(nián)底以(yǐ)来的最高水平。

　　芒格上个月表示，随着美(měi)联储加(jiā)息和经济(jì)放缓，投资者应该降低(dī)对股(gǔ)市回报的预期。

　　巴菲特对(duì)自(zì)己(jǐ)的企业做出了悲观的预测：好(hǎo)日子可能(néng)已经结束。这位亿万富翁投资者预计(jì)，随(suí)着经济(jì)低迷放缓，伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦公(gōng)司(sī)大部(bù)分业务的收益(yì)今年(nián)将下降。因为在过去6个月左右的(de)时间里，美国经济的“令人难(nán)以置信的增(zēng)长时期”已经接近尾(wěi)声。伯克(kè)希尔经常被视为经(jīng)济健康状况的代表，因(yīn)为其业务范围广泛(fàn)，从铁路到电力公用事业和零售。巴菲特曾表示，伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦公司的(de)成功归功(gōng)于过去几十(shí)年美国经(jīng)济的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝(bèi)尔

　　巴(bā)菲(fēi)特指(zhǐ)出，阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，但他还(hái)会与贾恩(ēn)一起协商，做最后的决策。公(gōng)司传承(chéng)在执行上并不是这么简单，管(guǎn)理伯(bó)克(kè)希尔(ěr)可能不(bù)仅需要现在的这五(wǔ)个(gè)下一代(dài)领导人，而是更多有(yǒu)能力的人。如果他们不能处(chù)理得当的话，他(tā)就(jiù)不(bù)会将伯克希尔(ěr)交给他(tā)们。他还补充，每一(yī)个公司的情况都(dōu)不一样。

　　芒(máng)格则表(biǎo)示，现在伯克希尔内部都很支(zhī)持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印(yìn)钱

　　有(yǒu)投资者(zhě)提问：美联(lián)储现有的资产负债表规模是否令你担忧？

　　巴菲(fēi)特表称(chēng)他不担心(xīn)美联储(chǔ)，支持美联储压低通(tōng)胀率的(de)使(shǐ)命，他也不担心美联储的资产负债表，尽管打趣称(chēng)“那是一个很大(dà)的数字，而我喜欢看这些大数(shù)字”。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)称(chēng)，看(kàn)到(dào)美联储资产负债表从(cóng)8000亿美元(yuán)增至(zhì)2.2万亿美元，就让他想(xiǎng)到一(yī)句话“现(xiàn)金永(yǒng)远不是(shì)垃圾(jī)”。但是他反对疯狂印(yìn)钱(qián)令通胀暴涨，就像(xiàng)二(èr)战刚结束时美国所经历的(de)那(nà)样。对此芒格也持相同观点，称如(rú)果靠不断(duàn)印钱(qián)来解(jiě)决短期问题将会有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何(hé)大幅持(chí)仓(cāng)石油股(gǔ)？

　　巴菲特表示，美国没(méi)有其(qí)他地(dì)方(fāng)可(kě)以(yǐ)像二(èr)叠(dié)纪盆地（permian）一样有(yǒu)这么多石油储(chǔ)备。不过页岩油(yóu)井的衰败也(yě)很快，开井第一天(tiān)可能(néng)产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者(zhě)一(yī)年半(bàn)就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层，对他(tā)们也(yě)很熟悉。西(xī)方(fāng)石油做了很多好的事情(qíng)，建(jiàn)了很多新井还能盈利(lì)。伯克希尔并不会购买西方石油的(de)控股(gǔ)权，管理层(céng)已经很棒了。未来(lái)不确定(dìng)是否会继续购买(mǎi)更多石油公(gōng)司的股(gǔ)票，但对现(xiàn)在(zài)持股量很(hěn)满意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有货(huò)币能取代美元的储备货币地位

　　有投资者(zhě)提问(wèn)：美国(guó)大批发债，美联储(chǔ)让债务货币化(huà)，中国巴西沙特等(děng)都在与(yǔ)美(měi)元脱钩，在这(zhè)种环境(jìng)下，美元的货(huò)币储备地位何时会(huì)受威(wēi)胁？

　　巴菲(fēi)特认为，没有取代美元储备货(huò)币(bì)地位的(de)候选(xuǎn)币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)更了解形势，但他无(wú)法(fǎ)控(kòng)制财政政策。谁都(dōu)不知(zhī)道，一种纸币(bì)能(néng)坚持用多久才会失控(kòng)，尤其是在(zài)这种货币是全球储(chǔ)备(bèi)货(huò)币(bì)的时候。

　　巴(bā)菲特认为，美国(guó)要大举印钞很容易(yì)，但应(yīng)该非常小心(xīn)。如果货币(bì)太多，一旦把通(tōng)胀(zhàng)的精(jīng)灵从(cóng)瓶子里放出来，就很难恢复，人们会对货币失去(qù)信任(rèn)。

　　巴菲(fēi)特称，无法预(yù)测会(huì)有什么结果，反正(zhèng)不会是好结果(guǒ)。现在（大(dà)量发债）是一个非常(cháng)政治化(huà)的决策(cè)。

　　芒格说，在某些时(shí)候，通过印钞赢得选(xuǎn)票会(huì)适得(dé)其反。芒格在提到日本的货币政策和财政政(zhèng)策时(shí)说，日本(běn)用日元(yuán)做(zuò)了(le)些(xiē)奇怪的事。对(duì)于日本(běn)实施(shī)的经济政(zhèng)策，日本(běn)人应(yīng)该接受并(bìng)作出应(yīng)对。巴菲特(tè)补充(chōng)说(shuō)，如果日元是储备货币，那些事不可能发生。巴菲特说，他(tā)佩服日(rì)本，日本有一个更有凝(níng)聚力的社会，但美国不应(yīng)该效仿(fǎng)日本。不(bù)断印(yìn)钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪价(jià)持续(xù)低(dī)迷，国家研(yán)究(jiū)启动第(dì)二批(pī)中央冻(dòng)猪(zhū)肉收储

　　今年(nián)以来，在供大于需的市场格(gé)局(jú)下，我国生猪价格整体偏(piān)弱运行(xíng)，期(qī)间最高仅涨至(zhì)16元/公斤，最(zuì)低跌至(zhì)14元/公(gōng)斤以下。

　　回顾(gù)今年春节过后的猪价走势(shì)，记者查(chá)询(xún)上甲数据梳(shū)理(lǐ)发现，2月中(zhōng)旬(xún)至(zhì)3月初期间，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次振(zhèn)荡(dàng)下跌，直(zhí)至4月17日跌(diē)至(zhì)今年低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随(suí)后在(zài)五一假期前又略有(yǒu)回落。

　　在近期生猪(zhū)价格低位运(yùn)行的情况下，国(guó)家发改委于5月5日(rì)下午发布最新研究收储的公(gōng)告称(chēng)，据国家(jiā)发展改革委监(jiān)测，4月24日—4月28日当周，全(quán)国平(píng)均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过度下(xià)跌二级(jí)预(yù)警(jǐng)区(qū)间。根据《完(wán)善政府猪(zhū)肉(ròu)储备调节机制 做好猪肉市场(chǎng)保供稳价工作预案》规定，国家发改委会同有关部门研(yán)究适时启(qǐ)动年内第二(èr)批(pī)中央冻猪肉(ròu)储备收储工作，推动生猪价格尽快回(huí)归合理区间(jiān)。

　　在国家发改委发声后(hòu)，生(shēng)猪期货市场预期走强(qiáng)，应声上涨(zhǎng)。截至5月5日下午收盘，生猪(zhū)期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月后(hòu)来(lái)看，生猪(zhū)现货市场整体延(yán)续振荡下跌走(zǒu)势，价(jià)格无太大起色(sè)。徽商(shāng)期货生猪分析师尉秀接受期货日报记者采访时表示(shì)，4月来生(shēng)猪现货价格(gé)呈先跌后涨再(zài)跌(diē)的振荡走势(shì)。

　　“具体来(lái)看，4月初至中(zhōng)旬，因需(xū)求缺乏明(míng)显利(lì)好，叠(dié)加(jiā)散(sàn)户(hù)逢高(gāo)出(chū)栏心态增强，利空生猪价格，猪价振荡回落并在(zài)4月17日逼近春节后低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进(j世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么ìn)入4月中下旬后，在相对较低的猪价下，市场(chǎng)心态开(kāi)始转变，养殖端低价惜售情绪(xù)强、二育(yù)询盘增加，支撑价格(gé)止跌(diē)反弹，同时冻品猪肉价格的相对优(yōu)势也刺激贸易商从进口肉采购转(zhuǎn)向对国内冻品(pǐn)猪(zhū)肉采购，支撑屠(tú)宰企业分割入库意愿加大(dà)，再叠(dié)加月底逢五一假期备货(huò)，猪(zhū)肉终(zhōng)端(duān)需求有所好转，猪价升(shēng)至4月25日(rì)的15.12元/公斤；而此后，较高(gāo)的成本导(dǎo)致生猪二育入场转为谨慎(shèn)，屠(tú)企分(fēn)割比例也有开(kāi)收敛，叠加月(yuè)末部分集团企业有(yǒu)提(tí)前(qián)出(chū)栏迹象，在缝节(jié)必跌的‘魔(mó)咒’下，月末价格再(zài)次(cì)回落，截至4月28日(rì)猪价跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一(yī)小长假期间，虽有节假日提振，但生猪现货价格平(píng)均也(yě)仅有0.2元/公斤的(de)涨幅，延续偏弱态势。申银万(wàn)国(guó)期货农(nóng)产品高级分析师徐盛告诉记者(zhě)，目(mù)前生猪处于需求(qiú)淡季，同时五一节前各养(yǎng)殖类上(shàng)市(shì)公司公(gōng)布一季报显示其经营数据纷纷亏(kuī)损，若(ruò)猪价长期维持低(dī)迷，养殖(zhí)企业(yè)超预(yù)期去产能(néng)将(jiāng)对行业(yè)的发展不利，容易导致猪(zhū)价的大起大落。在这个(gè)节点，国家发(fā)改委宣布(bù)收储，可以(yǐ)看出国家(jiā)对生(shēng)猪养殖(zhí)行业健(jiàn)康发展的(de)重视(shì)与呵护，有(yǒu)助于(yú)提振市(shì)场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下(xià)，本周五生猪(zhū)期货盘面随即(jí)作出(chū)反应走多。从(cóng)收储本身看(kàn)，不会(huì)带来实质性(xìng)生(shēng)猪需(xū)求(qiú)的(de)增长。不过(guò)，倘(tǎng)若收(shōu)储调控长期(qī)密集执行，叠加二(èr)育(yù)等(děng)利多因素共(gòng)振，或会给市场带来(lái)比较(jiào)明显(xiǎn)的(de)利多影响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五(wǔ)一节假日(rì)过后，尉秀告(gào)诉(sù)记者，因生猪(zhū)终端需求(qiú)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，短期内猪价(jià)或延续低位区(qū)间振荡走势。

　　具体从生猪需(xū)求端看(kàn)，尉秀表(biǎo)示，参考2020年(nián)至2022年的屠宰(zǎi)数据，每年(nián)5月宰量均有(yǒu)不同程度的提升，但(dàn)也非猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端看，据国家统计局最新数据，截至今年一季(jì)度，全(quán)国生猪出栏(lán)1.99亿头(tóu)，同比增长1.7％，出栏量处(chù)于近五年同期高位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头(tóu)，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然(rán)今年(nián)一季度生(shēng)猪存栏环比出现下跌，但(dàn)同比依旧(jiù)增长，并处于近9年同期(qī)相对高位(wèi)。

　　此外从生(shēng)猪产能变(biàn)化来看，尉秀表示(shì)，据农业部监测，2023开年以来，国内能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏已连续(xù)三个(gè)月下(xià)降，但下(xià)降幅(fú)度(dù)相当有限，累计(jì)下降(jiàng)1.97％。其中3月(yuè)全国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏量为4305万头，环比(bǐ)下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然高于4100万头的正常产(chǎn)能(néng)调控目标（约(yuē)为105.00％）。此外据第三方机构数据，国(guó)内能繁母猪存栏自2022年(nián)11月(yuè)开始下(xià)滑，已经连续5个(gè)月下滑(huá)，累计下降幅度为5.33％。其中(zhōng)，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计(jì)数据可(kě)以看出(chū)，生(shēng)猪产能有继续(xù)回(huí)调走(zǒu)势，但截至3月降幅(fú)均有(yǒu)限。综合来看，当下产能基础依(yī)旧稳固，生(shēng)猪供应充盈，并没有出现能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶段性走低(dī)，二育补栏或会再次进场(chǎng)，带(dài)动猪价走高；但今(jīn)年二次育肥进出场节奏切(qiè)换加快，需关注进出场节奏对猪(zhū)价的带动。此外受冬(dōng)季猪病等(děng)影响，今年2-3月有比较明显的小体重(zhòng)猪急(jí)抛，出栏(lán)量的提前透支(zhī)将在6月前后显(xiǎn)现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利多影响或(huò)许在(zài)5月份有体现。总的来(lái)看，5月猪价价(jià)格(gé)重心或高(gāo)于4月，建议继续重点关注二次(cì)育肥、冻品(pǐn)入库及收储带来(lái)的情(qíng)绪面影响。

　　方正中(zhōng)期饲料养(yǎng)殖板块研究员(yuán)宋从志认(rèn)为(wèi)，短期来(lái)看，当前生(shēng)猪整(zhěng)体屠宰量仍(réng)维(wéi)持(chí)高位，并(bìng)高于去年同期水平，出(chū)栏体重虽有连续回落，但绝对(duì)体重仍(réng)在120kg以上(shàng)，反映(yìng)上(shàng)游大(dà)猪仍在(zài)释放之中，二育(yù)增加导致大(dà)猪仍有阶段性(xìng)出(chū)栏压(yā)力。尤(yóu)其去年(nián)6月份(fèn)以来能繁母猪环比增加(jiā)带来的生(shēng)猪出栏在5月份可能继(jì)续保持惯性增(zēng)涨。但今年二(èr)季度开始生猪市场将(jiāng)逐步过度至(zhì)季节性旺季，因(yīn)此生猪(zhū)近(jìn)端现货价格大概率已(yǐ)在慢慢接(jiē)近(jìn)底部。

　　中长(zhǎng)期来看，尉秀(xiù)表示，下半年是(shì)生猪需求的旺季，叠加能繁母猪的调减在下半年会有(yǒu)一(yī)定(dìng)程度的体(tǐ)现，价格重(zhòng)心或(huò)高于上半年，2023年全年猪价(jià)的高(gāo)点有望(wàng)在下半年形成。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为，上半年生(shēng)猪供(gōng)应压(yā)力最大(dà)的时间点有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)过去，叠加经济(jì)复苏、非(fēi)瘟(wēn)带来(lái)仔猪存栏(lán)的(de)损失以(yǐ)及(jí)猪肉收储，消费端恢复(fù)后(hòu)下方现货价格空间有限并有(yǒu)望反弹。但考虑到2022下半年生(shēng)猪养(yǎng)殖利润偏高，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏恢(huī)复，2023年生猪总体(tǐ)供应有望逐步(bù)增(zēng)加，全年猪价(jià)重心仍将低(dī)于2022年，交易(yì)节奏的把握将更为(wèi)关键。”徐盛建议，长期投资者(zhě)可以在养猪成本一(yī)带逐(zhú)步择(zé)机入场(chǎng)买入生(shēng)猪2307合(hé)约，另外等反(fǎn)弹(dàn)后逢高空2309合(hé)约。

　　宋从志(zhì)表示，当(dāng)前生猪期货2305合约(yuē)期现(xiàn)已(yǐ)在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期(qī)价(jià)目前整体(tǐ)估值不高，后(hòu)续在收(shōu)储加持下，期(qī)价存在继续往(wǎng)上(shàng)修复的(de)空间(jiān)。建议(yì)投(tóu)资者在交易(yì)上可从单边转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下(xià)移(yí)带来的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么