金融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股(gǔ)白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上(shàng)市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开(kāi)门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过(guò)22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂(guà)牌上交(jiāo)所后，至今没(méi)有酒(jiǔ)企成功上市(shì)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是近(jìn)7年时间(jiān)第一(yī)只实现资本上市(shì)的白酒(jiǔ)股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国(guó)台等(děng)均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价(jià)为(wèi)每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿港元，公开发(fā)售获超购1.94倍，一手中签(qiān)率(lǜ)100%。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，不(bù)知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并没有(yǒu)引(yǐn)入(rù)基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡(dù)共计引入两轮投资者(zhě)，分别是有着“华尔街之狼(láng)”之称的私(sī)募(mù)股权巨头KKR和(hé)大中(zhōng)华网讯(xùn)。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月(yuè)分别(bié)投(tóu)资3亿美元、5亿(yì)美元(yuán)，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收盘价8.88港元，这(zhè)意味着私募巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元(yuán)。

　　三(sān)年时(shí)间(jiān)狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资(zī)料显示(shì)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是一家致(zhì)力(lì)提供(gōng)以酱香型为主的次高(gāo)端白酒产(chǎn)品的中国(guó)白酒公司(sī)。珍(zhēn)酒李渡集团(tuán)旗下(xià)包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑(xiào)四大(dà)白酒品(pǐn)牌，覆盖(gài)酱香型(xíng)、浓(nóng)香(xiāng)型(xíng)、兼香(xiāng)型(xíng)三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年(nián)收入计算(suàn)，珍酒李(lǐ)渡是中国(guó)第(dì)四大民营(yíng)白(bái)酒(jiǔ)公司，以及中国白酒(jiǔ)行(xíng)业中提供三种香型白酒的第(dì)三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)归母净利(lì)润为(wèi)5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润(rùn)表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的(de)增速(sù)在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒(jiǔ)李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司(sī)相比也处于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口(kǒu)子窖等企业毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛(máo)利率(lǜ)的直接原因(yīn)之一就(jiù)是(shì)珍酒李渡的“豪(háo)横”的广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒李渡销售及经销(xiāo)开(kāi)支分别(bié)为(wèi)4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期(qī)，广告开室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过(kāi)支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐(zhú)步增加。报(bào)告(gào)期内，公司存货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元(yuán)和51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为(wèi)517天(tiān)、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释(shì)称大(dà)部分存货为基酒，但(dàn)仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六福 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率和(hé)“豪横”的广告支(zhī)出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡(dù)创始(shǐ)人吴向东的操盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父(fù)”——吴(wú)向东是一名白酒行(xíng)业的老(lǎo)兵。1969年(nián)，吴(wú)向东出生在湖(hú)南(nán)醴(lǐ)陵的一个普通农村(cūn)家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业(yè)的吴向东(dōng)，进入其(qí)姐夫傅(fù)军旗下新(xīn)华(huá)联集团工作。此后四年(nián)，他升(shēng)至(zhì)新华联集团董事(shì)、董(dǒng)事局副主(zhǔ)席(xí)。也是在此，吴(wú)向东正式开启了他的白(bái)酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴(wú)向东在1996年(nián)拿下(xià)五(wǔ)粮液(yè)旗(qí)下川酒王的代理(lǐ)权，仅(jǐn)一年就将(jiāng)川酒王销量(liàng)做到湖南(nán)第(dì)一(yī)。川酒王热销之后，大量仿冒产(chǎn)品涌现(xiàn)。同时(shí)，白酒市场竞争白(bái)热化，下游经销(xiāo)商的日子越来越难(nán)，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向(xiàng)东与(yǔ)五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种新模(mó)式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一(yī)年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世界杯，媒体将时任男(nán)足(zú)主教练的米卢誉为神奇教练(liàn)和好运福星。深谙营销的吴(wú)向东找来米(mǐ)卢(lú)担(dān)任金(jīn)六福形(xíng)象代言人。米卢穿着唐(táng)装，面带微笑地说“中国人(rén)的福酒，金六福(fú)。”很长一段时间，金六福的广告(gào)投放(fàng)量都(dōu)是(shì)全国第(dì)一(yī)。

　　在(zài)吴(wú)向东的广告(gào)轰炸下，金(jīn)六福迅速成为国民(mín)白(bái)酒，高峰期一天(tiān)能(néng)发出57个(gè)车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名白酒(jiǔ)品(pǐn)牌湘窖和开口(kǒu)笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际控制的金东(dōng)集团旗下共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉(shè)足金融、文化旅游、新能(néng)源、互联(lián)网、酒业等(děng)多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举(jǔ)成(chéng)为湖南(nán)省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴(wú)向东以(yǐ)230亿元人民币财富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是会更(gèng)好生意(yì)吗？

　　在(zài)前不久的(de)第108届全国糖(táng)酒(jiǔ)商品交易会(huì)上(shàng)，阵阵寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关论(lùn)坛上，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董事长王(wáng)朝成放出“重磅(bàng)观(guān)点”：酒业整体将(jiāng)长期(qī)进入销量(liàng)负增(zēng)长、收入(rù)低增长或0增长、利(lì)润低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年(nián)是行业(yè)的分水岭，从场景-量价-集中度(dù)看(kàn)趋势，真正的高端消费在疫情场景中并没有太(tài)受影响，次高(gāo)端库存(cún)仍(réng)未(wèi)消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没(méi)有(yǒu)看到更强(qiáng)的动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季(jì)度(dù)上市公司业绩会(huì)出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋(qū)势，现在存在三个(gè)矛盾：一是产区(qū)和供需(xū)的矛(máo)盾，大产区都(dōu)在扩产能，但销量在下降；二是名酒企(qǐ)业(yè)都(dōu)在向下扩展产品线，和地方(fāng)酒厂会产生(shēng)矛盾；三(sān)是名酒企业(yè)渠(qú)道(dào)重心(xīn)下移(yí)，和(hé)地方酒企的渠(qú)道有(yǒu)矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是(shì)：2022年白酒行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万吨(dūn)消(xiāo)失的主要是100块钱以下的价位(wèi)带，其原(yuán)因在(zài)于城市化(huà)，大(dà)部分劳动人(rén)口从农(nóng)村转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变了(le)，导致未(wèi)来升级空(kōng)间(jiān)基数(shù)变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的(de)量(liàng)至(zhì)少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出了一组各(gè)价格(gé)带白酒节(jié)前和(hé)节后的终端进货量数据。其中：2000元以上(shàng)相关产(chǎn)品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高端(duān)相关产品(pǐn)节前(qián)下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下降(jiàng)23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中低端节(jié)前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒(jiǔ)第一股(gǔ)”珍酒李渡(dù)未(wèi)来(lái)走向何方让(ràng)我们拭目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过